專利名稱：實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的方法和系統(tǒng)的制作方法
技術領域：
本發(fā)明涉及用于證券交易的電子通信網(wǎng)絡，且更具體地，涉及一種允許向金融市場交易者和其他人提供實時或接近實時的執(zhí)行質量指示的系統(tǒng)和方法。

發(fā)明內(nèi)容
市場已存在了數(shù)世紀，其允許人們買賣證券(例如股票、期貨、期權、商品等)。如今在美國，這些市場例如紐約證券交易所(NYSE)、全國證券業(yè)協(xié)會行情自動傳報(NASDAQ)系統(tǒng)和美國證券交易所(AMEX)。在每個營業(yè)日，這些現(xiàn)代證券市場實現(xiàn)超過二十億股份的交易。投資者親自或一般通過職業(yè)中介(下文統(tǒng)稱“交易者”)向經(jīng)紀人下訂單，然后，經(jīng)紀人一般通過在公開市場中買或賣金融工具(股票、投資工具、期權、債券等)來執(zhí)行訂單。對于大訂單，用以獲得金融工具的過程并非無足輕重的一一交易者或經(jīng)紀人不得不操控該訂單影響市場的方式以避免影響價格，并通常為交易者獲取最佳可能的價格。交易者對經(jīng)紀人在這方面的業(yè)績感興趣。交易者將更愿意使用可得到更好價格的經(jīng)紀人?！敖?jīng)紀人報告卡”和“排名表”用以確定對于給定的金融工具哪個經(jīng)紀人是最佳的，對“經(jīng)紀人報告卡”和“排名表”的需求是眾所周知的，并且有幾個公司已提供了這樣的服務。例如，TAG提供顯示此種信息的月報。此領域當前狀態(tài)的問題是不能實時地獲得信息。當特定訂單正在市場中被實際執(zhí)行時，如果交易者能夠看到經(jīng)紀人對該訂單的工作情況將是大有益處的。因此，需要一種用于實時地或接近實時地提供執(zhí)行質量指示的方法，以使交易者即時獲知特定訂單或系列訂單是否正得到良好地處理。

發(fā)明內(nèi)容
本發(fā)明是一種實時地或接近實時地跟蹤訂單執(zhí)行質量的系統(tǒng)，以使發(fā)明者即時獲知特定訂單是否正得到良好地處理。另外，可以在較長期限內(nèi)保持統(tǒng)計資料，從而可以監(jiān)視經(jīng)紀人在比一天或一個訂單更長的時間段內(nèi)的業(yè)績。當前，執(zhí)行從執(zhí)行地點以電子的方式發(fā)送回交易者。本發(fā)明在執(zhí)行經(jīng)紀人與交易者的訂單管理系統(tǒng)之間的電子數(shù)據(jù)連接中引入了截取。該非侵入式截取可記錄訂單和執(zhí)行，而不干擾交易者與執(zhí)行地點之間的通信，并將信息發(fā)送到執(zhí)行質量計算模塊(“EQCM”)。EQCM還經(jīng)由電子鏈路訪問市場數(shù)據(jù)。EQCM實時地(或接近實時地)計算執(zhí)行質量并將結果顯示給交易者。根據(jù)本發(fā)明的優(yōu)選實施例，將執(zhí)行質量計算為在訂單的生命期內(nèi)交易者執(zhí)行的成交量加權平均價格(“VWAP”)與該證券的市場數(shù)據(jù)的VWAP之間的差。該差可顯示為數(shù)字，或以圖形來表示。具體而言，本發(fā)明可跟蹤一個或多個訂單的執(zhí)行質量，并且向交易者指示該值是否正脫離特定限制。該警告可以是可見的和/或可聽的。此外，可通過向交易者顯示他自己的執(zhí)行交易與其他市場參與者在該證券中正在交易的成交量相比的相對大小，來給出訂單價格對市場影響的指示。根據(jù)本發(fā)明的一個方面，涉及一種實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的方法，包括(a)非侵入式截取從經(jīng)紀人到交易者的實時執(zhí)行通信而不干擾所述通信，并訪問所述執(zhí)行通信中的執(zhí)行數(shù)據(jù)；(b)訪問所考慮的證券業(yè)務的基本上同時期的市場數(shù)據(jù)；以及將(a)的數(shù)據(jù)與(b)的數(shù)據(jù)相比較，并將該比較的結果通知相關實體。根據(jù)本發(fā)明的另一個方面，涉及一種實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的系統(tǒng)，包括消息截取器，被配置用于非侵入式截取從經(jīng)紀人到交易者的實時執(zhí)行通信而不干擾所述通信，并訪問所述執(zhí)行通信中的執(zhí)行數(shù)據(jù)，并將所述執(zhí)行數(shù)據(jù)發(fā)送到執(zhí)行質量計算模塊；所述執(zhí)行質量計算模塊，被配置用于訪問所考慮的證券業(yè)務的基本上同時期的市場數(shù)據(jù)，并將所述執(zhí)行數(shù)據(jù)與所述市場數(shù)據(jù)相比較，并將該比較的結果通知相關實體。


圖1是圖示了交易者與經(jīng)紀人之間的正常通信的圖。圖2是本發(fā)明的系統(tǒng)的一方面的圖解表示。圖3是本發(fā)明的方法中的附加任選特征的圖解表示。圖4是系統(tǒng)用于顯示與當前尚未執(zhí)行完的訂單(open order)相關的實時(或接近實時)的執(zhí)行質量的屏幕。圖5是系統(tǒng)用于顯示執(zhí)行經(jīng)紀人的歷史相對業(yè)績排名的屏幕，業(yè)績基準為執(zhí)行質量、成交量影響、交易者投票和總成交量。圖6是系統(tǒng)用于顯示一個特定經(jīng)紀人的歷史業(yè)績的屏幕，業(yè)績基準為執(zhí)行質量、成交量影響、交易者投票和總成交量。圖7是系統(tǒng)用于顯示屬于特定訂單的歷史細節(jié)和市場數(shù)據(jù)、以及為執(zhí)行質量、成交量影響、交易者投票和總成交量的業(yè)績基準的屏幕。
具體實施例方式希望買或賣證券的實體親自或通過某個其它實體(這里統(tǒng)稱為“交易者”)工作來執(zhí)行所涉及的特定業(yè)務(transaction)。交易者通過執(zhí)行經(jīng)紀人的服務來買或賣直接的金融工具。處理訂單的過程需要經(jīng)驗和技巧。交易者不僅應為投資者(即他自己或他的客戶，視情況而定)獲取最佳價格，而且在這樣做時，還要操控所考慮的特定訂單影響市場的方式，因為該影響可影響所支付的價格。因此，對于交易者重要的是，通過從交易者的觀點來看業(yè)績最佳的經(jīng)紀人來工作，而這當然在相當程度上涉及所選經(jīng)紀人的技巧。特別是對于大交易活動，能夠評估所選經(jīng)紀人的業(yè)績以便可以為隨后的業(yè)務選擇最佳經(jīng)紀人是很重要的。如圖1所示，正常的證券業(yè)務涉及典型地使用從交易者到執(zhí)行經(jīng)紀人的FIX來進行特定的購買或銷售的電子訂單、以及在業(yè)務期間或之后業(yè)務細節(jié)從經(jīng)紀人到交易者的傳送。在市場中，訂單可以在擴展的時間段內(nèi)、甚至在數(shù)日、數(shù)周或數(shù)月內(nèi)未完結，并且然后，隨著部分執(zhí)行在市場中發(fā)生，交易可得到持續(xù)的更新。本發(fā)明將使得交易者能夠在所有時間、甚至在該訂單被完全履行之前保持對執(zhí)行質量的概覽。通常，從交易者到經(jīng)紀人的訂單信息以及從執(zhí)行地點到交易者的執(zhí)行信息，以機器可讀的形式、通過適當?shù)耐ㄐ沛溌?、以電子的方式來完成。因此，負責交易者與經(jīng)紀人之間的通信鏈路的實體處在這樣一個特定的戰(zhàn)略位置確定并向最終投資者或其他交易者傳達執(zhí)行經(jīng)紀人是否正以最適宜的方式工作，或向最終投資者或其他交易者傳達執(zhí)行經(jīng)紀人是否正以最適宜的方式工作，因為通信實體可實時訪問交易者/經(jīng)紀人和市場通信。因此，根據(jù)本發(fā)明，且如圖2所示，當需要對特定的一個或多個訂單進行評估時，由消息截取器來感測相關的訂單通信，并且待評估的一個或多個訂單的身份被發(fā)送到其中存儲該信息的EQCM。當訂單被處理時，執(zhí)行地點通過合適的可接入的通信鏈路將執(zhí)行信息發(fā)送回交易者。消息截取器將截取由先前存儲的訂單信息標識的相關執(zhí)行信息(單個訂單常常涉及多個執(zhí)行)，并且將該執(zhí)行信息發(fā)送到EQCM。該模塊還實時地接收關于所考慮的業(yè)務的最新市場數(shù)據(jù)，并且將該相關市場數(shù)據(jù)與執(zhí)行數(shù)據(jù)相比較。然后，其將作為所考慮的特定執(zhí)行的質量的度量的所述比較傳達到尋求該信息的實體(“交易者”)。對訂單數(shù)據(jù)和大多數(shù)情況下的執(zhí)行數(shù)據(jù)的截取，是在不限制交易者和或市場經(jīng)紀人之間的數(shù)據(jù)傳輸?shù)那闆r下進行的；相關數(shù)據(jù)僅被訪問并發(fā)送到計算模塊。該模塊可連接到保持與所考慮的證券的當前價格有關的最新數(shù)據(jù)的普通市場數(shù)據(jù)源，計算模塊從該源獲得與正在評估的特定證券有關的數(shù)據(jù)。優(yōu)選地通過訂單生命期內(nèi)所考慮的執(zhí)行的成交量加權平均價格與該證券的市場數(shù)據(jù)的成交量加權平均價格(VWAP)之間的差，來計算特定的一個或多個業(yè)務的執(zhí)行質量?？商孢x地，可利用訂單被輸入之前最后的執(zhí)行價格進行比較，或利用訂單被輸入之前某些時間的平均(可能是VWAP)執(zhí)行價格進行比較?？梢砸匀魏魏线m的方式、如通過數(shù)字或通過圖形表示來顯示所述差。具體而言，該過程可跟蹤來自給定交易者的一個或多個訂單的執(zhí)行質量，并向交易者指示該值是否正脫離特定限制。該警告可以是可見的、可聽的或二者。亦優(yōu)選的是，系統(tǒng)可通過向交易者顯示他自己的執(zhí)行與其他市場參與者在該證券中的成交量相比的相對大小，來指示給定訂單的成交量對市場的影響。盡管本發(fā)明的系統(tǒng)的一個主要優(yōu)點是其根據(jù)交易者-客戶傳輸來實時地工作而不干擾該傳輸，但是，存在一組情形，其中如果需要，本發(fā)明的處理可設計為干擾執(zhí)行信息從經(jīng)紀人到交易者的傳輸而不阻礙業(yè)務質量的實時評估。當前，執(zhí)行地點或經(jīng)紀人可以在將執(zhí)行傳送至交易者之前將它們“捆在一起”成為較大的批(例如，5個每個100股的執(zhí)行可以以該5個的平均價格作為I個500股的執(zhí)行來發(fā)送)。傳統(tǒng)上，這是經(jīng)紀人為方便交易者而提供的一個服務一一使交易者免于處理大量的小執(zhí)行。而且，當被提供以大流量的小執(zhí)行時，已知一些訂單管理系統(tǒng)會經(jīng)受性能的劣化。執(zhí)行經(jīng)紀人“捆綁”的主要缺點是利用這樣的“捆綁”，交易者不能實時地跟蹤執(zhí)行質量，除非所有執(zhí)行均在或接近它們在市場中實際發(fā)生的時間傳輸。因此，如果需要，且如圖3所示，執(zhí)行經(jīng)紀人仍可以在相關業(yè)務發(fā)生時立刻將執(zhí)行數(shù)據(jù)發(fā)送給交易者，從而允許系統(tǒng)執(zhí)行實時的執(zhí)行質量計算，但在此實施例中，截取器本身可充當“捆綁”代理，將執(zhí)行聚集起來，并僅以較大的批將它們傳送至交易者，批的大小由交易者確定。通過將多個小執(zhí)行如此捆綁成較小數(shù)目的較大執(zhí)行，業(yè)務的平均價格可由系統(tǒng)來計算并傳送至交易者，且如果需要，可用作評估的準則。盡管可以以多種方式將質量評估通知到交易者，但是，一種特別有效的和有幫助的(對交易者)方式是借助于計算機輔助顯示。我們已發(fā)明了一種顯示協(xié)議，其在圖4-7中公開，不管從總體上還是從細節(jié)上來說，其都是非常有價值的。在圖4中，計算機系統(tǒng)向交易者提供查看執(zhí)行質量的手段。交易者從作為輸入域的列表401中選擇訂單，以便確認待在顯示面板402中分析的訂單。列表401左部的一行球顯示指示所考慮的訂單的執(zhí)行質量的顏色。點圖將所選訂單的股票符號的市場執(zhí)行數(shù)據(jù)顯示為綠點407，而其他人在該股票符號中的執(zhí)行使用紅點407來覆蓋。每個業(yè)務的成交量用條409表示。橫坐標軸是一天的時間410，而坐標403對于下面的圖是成交量，對于上面的圖則是價格。標簽404指示所選訂單是買、賣還是賣空一以及訂單量、股票符號和特殊處理指令如Not Held。在屏幕的右部，餅圖指示對于所選訂單執(zhí)行的市場成交量的比例412，以及其他市場參與者所執(zhí)行的市場成交量的比例411。在餅圖的下方，指示了對于所選訂單的平均價格413、以及其他市場參與者的平均價格414。標簽415指示執(zhí)行質量。一行按鈕405提供了用于輸入交易者投票的手段。一旦交易者選擇了其中的一個值，就會被提供對所選訂單作書面評價的機會(未示出)。轉到圖5，此屏幕的目的是根據(jù)業(yè)績基準執(zhí)行質量、成交量影響、交易者投票和總成交量對執(zhí)行地點(經(jīng)紀人)進行排名。面板501利用用于快速設定標準時間段503的裝置，來提供用來選擇用于分析的時間段的手段。結果在表中示出，該表的列為Firm Name(公司名稱)504、Quality 505 (執(zhí)行質量)、Impact 506 (所捕捉的市場成交量的百分數(shù))、Vote506 (交易者投票)、Volume 508 (所交易的總成交量)。這些列中的數(shù)值是所選時間段內(nèi)的總和。通過點擊其中一個列標題，通常將通過該列中的值以降序來對該表進行排序。任選地，通過在面板502中提供輸入，可使得表中的信息屬于單個符號。表中的數(shù)據(jù)還以圖形的方式顯示在圖5的右部，其中圖例513還用作選擇用戶希望將其顯示在圖上的數(shù)據(jù)的手段(在此實例中，選擇顯示“Quality”、“Vote”和“Volume”)。用于所有數(shù)據(jù)的橫坐標518是標識每個經(jīng)紀人的公司助記符。總成交量示出為具有坐標509的條圖517。交易者投票和執(zhí)行質量分別示出為具有坐標510的條圖511和512。在屏幕的底部，當前所選公司在面板514中示出。該公司的標識助記符在面板516中示出。圖6中的屏幕顯示類似于圖5的信息，主要差異是信息僅適用于所選公司(在面板608和609中出)。所選時間段的所選公司的訂單在表中列出，該表中的標題為“Date”610(訂單日期)、“符號”611 (股票報價機符號)、“Qty”611 (訂單量)、“Impact”615 (當此訂單未完結時其所需的市場成交量的比例)。標題為“Vote”的列(交易者投票)未示出，但可借助于水平滾動條616而變得可見。通過點擊表的標題，可以如圖5的屏幕一樣對該表進行排序。圖6中還示出了 “Impact”條圖606，由于在面板607中選擇了其，因而其是可見的。該圖上的橫坐標是股票報價機符號614。“impact”條圖的坐標在圖表605的左上部。轉到圖7，該屏幕顯示了與所選公司在所選日期的所有訂單有關的詳細信息。日期通過點擊日歷701來選擇。訂單在日歷下方的表中示出，該表的標題為“Order ID" 708(訂單標識符)、“Symbol”709 (股票報價機符號)、“0rderQty”710 (訂單量)、“Executed”711(實際執(zhí)行的量)、“Avg Price” 712 (訂單平均價格)、“VWAP” 713 (訂單成交量加權平均價格)。通過在此表中點擊來選擇特定訂單。借助于一些復選框，可使圖707 (其類似于圖4)顯示各種信息。標記為“Show Impact Pie”的控件702使能或禁止餅圖的顯示。標記為“Show VWAP”的控件703使能/禁止將VWAP價格以線條顯示在價格圖上。標記為“Show OwnFills”的控件704使能和禁止將自己訂單的執(zhí)行顯示在價格圖上。標記為“Show MarketData”的控件705使能和禁止顯示不屬于所選訂單的市場數(shù)據(jù)。標記為“Link across days”的控件706提示系統(tǒng)為保持未完結超過一個交易日的訂單顯示若干天的數(shù)據(jù)價值。與所選訂單相對的執(zhí)行的細節(jié)在圖下方的表中示出，該表的標題為“Transaction Ref” 714 (業(yè)務標識)、“Time”715 (執(zhí)行的日期/時間)、“Qty”716 (執(zhí)行量)、“Price”717 (執(zhí)行價格)、“Quality”718 (執(zhí)行質量)和“ Impact” 719 (該訂單的百分數(shù)市場股).盡管上文僅具體描述了本發(fā)明的有限數(shù)量的實施例，但顯而易見的是，可以在上述實施例中進行許多改變，而所有均不背離如所附權利要求中所述的本發(fā)明的精神。
權利要求
1.一種實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的方法，包括 Ca)非侵入式截取從經(jīng)紀人到交易者的實時執(zhí)行通信而不干擾所述通信，并訪問所述執(zhí)行通信中的執(zhí)行數(shù)據(jù)； (b )訪問所考慮的證券業(yè)務的基本上同時期的市場數(shù)據(jù)；以及 (C)將(a)的數(shù)據(jù)與(b)的數(shù)據(jù)相比較，并將該比較的結果通知相關實體。
2.如權利要求1所述的方法，還包括 截取從交易者到經(jīng)紀人的訂單通信，訪問其中的訂單數(shù)據(jù)； 其中，在步驟(a)中使用所述訂單數(shù)據(jù)，截取由所述訂單數(shù)據(jù)包括的訂單信息標識的相關執(zhí)行信息。
3.如權利要求1-2中的任一項所述的方法，其中步驟(c)涉及截取多個執(zhí)行通信，并且僅在所述通信聚集為預定大小的業(yè)務之后將所述通信轉發(fā)給所述交易者。
4.一種實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的系統(tǒng)，包括 消息截取器，被配置用于非侵入式截取從經(jīng)紀人到交易者的實時執(zhí)行通信而不干擾所述通信，并訪問所述執(zhí)行通信中的執(zhí)行數(shù)據(jù)，并將所述執(zhí)行數(shù)據(jù)發(fā)送到執(zhí)行質量計算模塊； 所述執(zhí)行質量計算模塊，被配置用于訪問所考慮的證券業(yè)務的基本上同時期的市場數(shù)據(jù)，并將所述執(zhí)行數(shù)據(jù)與所述市場數(shù)據(jù)相比較，并將該比較的結果通知相關實體。
5.根據(jù)權利要求4所述的系統(tǒng)，其中，所述消息截取器還被配置用于截取從交易者到經(jīng)紀人的訂單通信，訪問其中的訂單數(shù)據(jù)，所述消息截取器使用所述訂單數(shù)據(jù)，截取由所述訂單數(shù)據(jù)包括的訂單信息標識的相關執(zhí)行信息。
6.根據(jù)權利要求4-5中任一項所述的系統(tǒng)，其中，所述消息截取器還被配置用于截取多個執(zhí)行通信，并且僅在所述通信聚集為預定大小的業(yè)務之后將所述通信轉發(fā)給所述交易者。
全文摘要
本發(fā)明涉及一種實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的方法和系統(tǒng)。一種實時或接近實時地跟蹤交易活動質量的方法，包括(a)非侵入式截取從經(jīng)紀人到交易者的實時執(zhí)行通信而不干擾所述通信，并訪問所述執(zhí)行通信中的執(zhí)行數(shù)據(jù)；(b)訪問所考慮的證券業(yè)務的基本上同時期的市場數(shù)據(jù)；以及將(a)的數(shù)據(jù)與(b)的數(shù)據(jù)相比較，并將該比較的結果通知相關實體。
文檔編號G06Q40/00GK102999867SQ201210295859
公開日2013年3月27日 申請日期2005年4月15日 優(yōu)先權日2004年4月15日
發(fā)明者彼得·漢森, 拉爾斯·克拉格, 尼古拉·蘭德馬克 申請人:尼菲克斯有限公司, 彼得·漢森, 拉爾斯·克拉格