專利名稱：為票據(jù)交換所確定風(fēng)險(xiǎn)資金的方法
技術(shù)領(lǐng)域：
本發(fā)明涉及一種和計(jì)算機(jī)化的票據(jù)交換系統(tǒng)一起使用的方法和系統(tǒng)，尤其涉及用于確定所需票據(jù)交換資金的方法和系統(tǒng)，更具體地說就是票據(jù)交換所的風(fēng)險(xiǎn)資金。
背景技術(shù)：
票據(jù)交換所，有時稱為票據(jù)交換組織，是一個即使在交易雙方中的一方違約或兩方都違約時也能確保滿足雙方承諾的機(jī)構(gòu)。作為報(bào)答，票據(jù)交換所對利用票據(jù)交換所的票據(jù)交換保證的每項(xiàng)交易收取少量費(fèi)用。在這點(diǎn)上，票據(jù)交換所可以看作是確保進(jìn)入的交易完成的保險(xiǎn)公司。
為了能夠承擔(dān)這項(xiàng)職責(zé)，票據(jù)交換所采用不同的風(fēng)險(xiǎn)減輕技術(shù)，例如計(jì)算和收取保證金(margin)，也稱作抵押(collateral)，和主動的風(fēng)險(xiǎn)管理。在訂約方違約并且代替訂約方義務(wù)導(dǎo)致?lián)p失時，票據(jù)交換所用收取的保證金以及其它可用資金作為抵押以彌補(bǔ)損失。
當(dāng)從違約方收取到的保證金以及涉及該訂約方的可能的其它資金(如保險(xiǎn))不足時，票據(jù)交換所將不得不用它自己的資金來彌補(bǔ)損失。為了提供一種能夠運(yùn)行下去的印象，票據(jù)交換所需要票據(jù)交換資金來支持大量的票據(jù)交換保證金。
票據(jù)交換所的全部交換資金應(yīng)該能夠彌補(bǔ)非常高的損失，如果市場上出現(xiàn)了非常快的變動尤其是在災(zāi)難情況(scenario)下可能會出現(xiàn)非常高的損失。這種情況下，很多形勢不利的訂約方可能會遇到財(cái)政問題。另一方面，所述資金投入也不應(yīng)過高，因?yàn)檫@些資金在其它地方可以有更好的用途而不應(yīng)被鎖在這里。
今天，所需票據(jù)交換資金的數(shù)量通常是在沒有對即將到來的形勢進(jìn)行更深入的分析的情況下特別確定的。因此，規(guī)定的票據(jù)交換資金必須比假定實(shí)際所需的要高出一些。另外，票據(jù)交換資金在很長的時間內(nèi)都是固定的，即使市場可能經(jīng)歷了一些變化。因而，可以假定在不影響市場參與者對票據(jù)交換所的信任的前提下可以大幅減少實(shí)際所需的票據(jù)交換資金。
因而，需要一種能夠更精確地估算在出現(xiàn)金融崩潰時所需票據(jù)交換資金數(shù)量的方法和系統(tǒng)。估算出的所需票據(jù)交換資金應(yīng)該足夠覆蓋票據(jù)交換所在出現(xiàn)金融崩潰時的損失。這種潛在的損失可以稱作“風(fēng)險(xiǎn)資金”。因此票據(jù)交換資金量應(yīng)該至少等于“風(fēng)險(xiǎn)資金”，最好是另外有適當(dāng)數(shù)量的緩沖。

發(fā)明內(nèi)容
本發(fā)明的一個目標(biāo)是提供一種方法和系統(tǒng)，它能夠提供在給定的特定市場情況下估算出的所需風(fēng)險(xiǎn)資金，由此使得票據(jù)交換所能夠在不至于將它履行義務(wù)的概率降低到使用該票據(jù)事務(wù)所的市場參與者所無法接受的水平的前提下將使用的資金降至最低。
本發(fā)明進(jìn)一步的目標(biāo)是提供一種方法和系統(tǒng)，用于確定票據(jù)交換所能夠應(yīng)對該票據(jù)交換所相關(guān)各方的處境的快速變化以及市場變化所需的風(fēng)險(xiǎn)資金。
這些和其它目標(biāo)是通過用一種模型確定所需風(fēng)險(xiǎn)資金而實(shí)現(xiàn)的，該模型接收的輸入數(shù)據(jù)來自使用該票據(jù)交換所的各方進(jìn)行的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況(position)并且可能使用與這些財(cái)務(wù)狀況之下的不同合同相關(guān)聯(lián)的歷史數(shù)據(jù)。使用這里所述的模型還可以考慮不同各方的信用等級。
這里所述的系統(tǒng)使用的用于估算票據(jù)交換所的所需風(fēng)險(xiǎn)資金的算法將接收與票據(jù)交換所相關(guān)聯(lián)的帳戶的大量財(cái)務(wù)狀況并估計(jì)這些帳戶在大量不同環(huán)境下的市場價(jià)值。然后該算法將把與最高損失相關(guān)聯(lián)的帳戶累加成指示潛在損失的總和，這個總和將被用作具體的票據(jù)交換所的風(fēng)險(xiǎn)資金。
附圖內(nèi)容現(xiàn)在將參考附圖更詳細(xì)地描述本發(fā)明，附圖中

圖1是用于確定風(fēng)險(xiǎn)資金的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的視圖；圖2是一個流程圖，示出了當(dāng)在圖1中所示系統(tǒng)中確定當(dāng)前所需風(fēng)險(xiǎn)資金時所執(zhí)行的步驟；圖3是一個流程圖，示出了當(dāng)建立用在圖2所示算法中的情況時所執(zhí)行的步驟。
具體實(shí)施例方式
在圖1中，示出了用于確定票據(jù)交換資金的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的視圖。該計(jì)算機(jī)系統(tǒng)包括用于向該系統(tǒng)實(shí)時提供市場價(jià)格的價(jià)格模塊10、由當(dāng)前狀態(tài)的最新信息組成的數(shù)據(jù)庫12、用于存儲不同的用戶可配置參數(shù)的數(shù)據(jù)庫14以及與價(jià)格模塊相連的計(jì)算單元16，數(shù)據(jù)庫12和數(shù)據(jù)庫14用于計(jì)算所需風(fēng)險(xiǎn)資金。
在圖2中，該流程圖示出了確定票據(jù)交換資金時所執(zhí)行的步驟。首先，在塊201中，針對特定的某一天輸入與該系統(tǒng)相關(guān)聯(lián)的所有帳戶的當(dāng)前狀態(tài)。接下來，在塊203中，將大量可能的未來市場情況輸入該系統(tǒng)?？梢远喾N不同方式建立這些情況，下面將結(jié)合圖3說明一些優(yōu)選的方式。
接下來，在塊205，根據(jù)塊203中所建立的情況從相應(yīng)的帳戶扣除對每個帳戶所交付的擔(dān)保金。隨后，在塊207中，識別出與最高損失相關(guān)的帳戶。
塊207中識別出的與最高損失有關(guān)的帳戶隨后在塊209中被累積到計(jì)算出的最大總計(jì)損失。所用帳戶的數(shù)量可以從只有一個到該情況下有損失的所有帳戶。這個數(shù)可以根據(jù)用戶選擇來設(shè)置，例如可以設(shè)置成5。塊209中計(jì)算出的總計(jì)損失隨后在塊211中被用作該票據(jù)交換所所需的風(fēng)險(xiǎn)資金。
為了上面結(jié)合圖2描述的算法產(chǎn)生可信的結(jié)果，輸入該算法的市場情況應(yīng)該考慮各種可能的市場變化。
創(chuàng)建一種情況的直接方式可以是掃描可能的變化范圍中的每個金融憑證并將每個掃描點(diǎn)用作一種情況。但這會快速導(dǎo)致非常大量的計(jì)算，甚至是在金融憑證的數(shù)量相當(dāng)?shù)偷臅r候。
因而，單獨(dú)處理各個單獨(dú)的金融憑證會產(chǎn)生不可能用合理的計(jì)算資源解決的處理能力問題。
而這里所說明的系統(tǒng)利用了基于市場變化的技術(shù)。該技術(shù)依賴于同一市場中的各個金融憑證趨向于共同變化的事實(shí)。換句話說，同一市場上的金融憑證的價(jià)格變化之間存在關(guān)聯(lián)性。這在大災(zāi)難例如市場崩潰的情況下，尤其正確。
在一個示例性實(shí)現(xiàn)中市場被定義為每個國家和金融憑證類型的一個市場。例如，處理屬于美國和英國以及憑證類型股票、利率和電子的財(cái)務(wù)狀況的系統(tǒng)，將有六個市場。
如果處理能力能夠處理大量的情況，就容易通過將每個市場細(xì)分成更小的具有更高相關(guān)性的市場(例如市場分區(qū))而將市場數(shù)量擴(kuò)充到任意數(shù)量。例如在上述例子中，美國股票市場可以被分成藥物股票一個市場、電信股票一個市場，等等。
為了進(jìn)一步降低計(jì)算的數(shù)量，優(yōu)選地將評估每個市場的評估點(diǎn)數(shù)量降至最低。
在圖3中，示出了一個流程圖，該圖闡明了用于建立要用到的那些情況的步驟。首先，在步驟301中，輸入所有帳戶的所有財(cái)務(wù)狀況。接下來，在步驟303中，將這些財(cái)務(wù)狀況與特定的市場相關(guān)聯(lián)。將各種財(cái)務(wù)狀況與市場相關(guān)聯(lián)的精確方式是可變的，并且優(yōu)選地由用戶設(shè)置，還取決于具體的用戶如何定義市場。因此，如果在上述示例中一個帳戶持有IBM股票的財(cái)務(wù)狀況，它將被關(guān)聯(lián)到標(biāo)為“美國股票”的市場。
因此，在步驟305，將在大量不同的評估點(diǎn)評估每個市場。對所有市場的這次掃描優(yōu)選地只在非常少的點(diǎn)上進(jìn)行，因?yàn)榍闆r的數(shù)量將隨著點(diǎn)的數(shù)量急劇增加。情況的數(shù)量將是PM，其中P是點(diǎn)的數(shù)量，M是市場的數(shù)量。在一種優(yōu)選實(shí)施方案中，點(diǎn)的數(shù)量被設(shè)為2，一個高于當(dāng)前市場價(jià)值，另一個低于當(dāng)前市場價(jià)值。
此外，如果具有對每個市場多于兩個評估點(diǎn)的處理能力，用戶可能也想擁有它們的情況。但是，當(dāng)市場移動到終點(diǎn)位置而不是處于它們之間時將會出現(xiàn)最多的違約(即使中間位置也可能發(fā)生最多違約)是一個合理的假設(shè)。例如，可能的評估點(diǎn)集合是當(dāng)前市場價(jià)值的+/-50％。隨后在步驟307中這些情況被輸出以用在圖2的算法中。
下面給出在實(shí)踐中如何使用該算法和系統(tǒng)的一些例子。假定有多個個市場A、B和C。在當(dāng)前市場價(jià)值的+/-50％對這些市場都進(jìn)行評估?？梢詾椴煌氖袌鲈O(shè)置不同的評估點(diǎn)。沒有針對每個市場改變這一點(diǎn)的原因是應(yīng)用在不同市場上的參數(shù)應(yīng)該反映相同級別的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果由于一些原因?qū)е履硞€特定的市場具有在不同風(fēng)險(xiǎn)級別上設(shè)置的參數(shù)，就可以也應(yīng)該使用不同的掃描點(diǎn)。
應(yīng)該注意可以使得評估點(diǎn)的設(shè)置更復(fù)雜并且采用一種下面在本說明書中將要討論的計(jì)算上有效的方式進(jìn)行設(shè)置。

在上面的表格中示出了假定的測試運(yùn)行的結(jié)果。有三個市場A、B和C以及10個帳戶。每個帳戶還有一個保證金要求。負(fù)數(shù)是該帳戶的累計(jì)損失。這意味著負(fù)保證金表示該帳戶已經(jīng)被抵押了至少該數(shù)額給票據(jù)交換所。開始對于給定的每種可能情況為每個帳戶計(jì)算和。有三個市場，各自具有兩種可能的移動(+/-50％)。這產(chǎn)生了8種情況，列在了下面的另一張表中。

上面的表格針對每個帳戶示出了所有的8種情況。這分別表示給定情況下該帳戶的市場價(jià)值?？梢钥吹酵ǔＳ幸话肭闆r是負(fù)數(shù)另一半是正數(shù)，這是因?yàn)槊抗P交易通常都有一個勝者和一個負(fù)者(零-和游戲)。但并非全是這樣。如果一個帳戶保證金為負(fù)，應(yīng)該從這些數(shù)字中扣除保證金，因?yàn)檫@個金額已經(jīng)被抵押并將降低風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，正保證金不會影響風(fēng)險(xiǎn)，在計(jì)算中將被設(shè)置為零。結(jié)果如下表所示

現(xiàn)在可以對可能的級別圖調(diào)整上表。在這個例子中，假定各方與如下表所示的信用等級以及風(fēng)險(xiǎn)資金的相應(yīng)減少相關(guān)聯(lián)。對不同級別應(yīng)用的縮減幅度優(yōu)選地可以通過將用戶作為該系統(tǒng)的一個用戶集參數(shù)來進(jìn)行調(diào)節(jié)。

使用上表中的數(shù)字將產(chǎn)生下表。

上表是計(jì)算的最終結(jié)果，現(xiàn)在用它來估計(jì)不同假設(shè)下的所需資金。
舉例假定風(fēng)險(xiǎn)資金必須覆蓋20％的帳戶的違約，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資金。在有10個帳戶的情況下，對每種情況取出兩個最差的帳戶，注意正值被設(shè)置為零，因?yàn)橹粚p失感興趣

在這個例子中最壞的情況是第7號情況(A-50％，B-50％，C+50％)，帳戶DA111和AB123給出了-81.50的損失。于是參數(shù)設(shè)置如上的10個帳戶的風(fēng)險(xiǎn)資金將是81.50。在這些計(jì)算中正值被設(shè)成零。注意對各種情況它可以是不同帳戶。
而在另一優(yōu)選實(shí)施方案中，評估點(diǎn)是根據(jù)為各個市場收集的保證金量而選擇的。例如，如果對一個特定的市場擔(dān)保金被設(shè)置為一個值，保證金值，假定為市場值的20％，那么就在與該保證金值相關(guān)聯(lián)的范圍內(nèi)選擇評估點(diǎn)。例如，可以在保證金計(jì)算中的評估點(diǎn)的+/-150％的范圍集內(nèi)選擇評估點(diǎn)。在這個例子中，對每個市場只使用了兩個評估點(diǎn)，評估點(diǎn)將被設(shè)置為當(dāng)前市場價(jià)值的+/-30％。
根據(jù)對特定市場收取的抵押保證金的數(shù)量安排評估點(diǎn)的一個原因是，如果該保證金取決于(通常如此)市場易變性則它就反映了市場的易變性。因而，最遠(yuǎn)的評估點(diǎn)在易變性高的市場中比易變性低的市場中其偏移值更大。因此另一種選擇評估點(diǎn)的方式是根據(jù)每個市場的易變性，即每個特定市場或(如果使用了市場分區(qū))市場分區(qū)歷史上的市場變化情況，選擇最遠(yuǎn)的評估點(diǎn)。
在風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算中使用和保證金計(jì)算中相同的證券資產(chǎn)評估有多個優(yōu)點(diǎn)，因?yàn)榭梢葬槍Σ煌闹颠M(jìn)行相同的傳統(tǒng)保證金計(jì)算，而且只需進(jìn)行一次這樣的計(jì)算，因?yàn)橄嗤闹悼梢杂糜诒ＷC金計(jì)算以及作為風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算的基礎(chǔ)。
此外，除了節(jié)省計(jì)算并因此節(jié)省所用計(jì)算機(jī)的計(jì)算負(fù)載之外，與采用兩種不同的證券資產(chǎn)評估方法相比所需設(shè)計(jì)的參數(shù)也更少。
這里所說明的方法和系統(tǒng)將進(jìn)一步提供用于為票據(jù)交換所提供風(fēng)險(xiǎn)資金的用戶友好的軟件實(shí)現(xiàn)的解決方案。該方案使得風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算更靈活，并且具有由具有相當(dāng)處理能力的傳統(tǒng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可能完成的復(fù)雜度。
權(quán)利要求
1.一種確定票據(jù)交換所所需風(fēng)險(xiǎn)資金的方法，包括下列步驟a)輸入與該票據(jù)交換所相關(guān)聯(lián)的帳戶的所有財(cái)務(wù)狀況，b)在多個評估點(diǎn)上確定這些帳戶的市場價(jià)值，c)將與損失相關(guān)聯(lián)的帳戶累加得到表示潛在損失的總和，d)輸出所述總和作為所需風(fēng)險(xiǎn)資金。
2.權(quán)利要求1的方法，其中在步驟c)中只有所選擇的帳戶被累加到潛在損失中。
3.權(quán)利要求1的方法，其中根據(jù)為特定帳戶的持有者建立的信用等級對所述特定帳戶的損失進(jìn)行調(diào)整。
4.權(quán)利要求1的方法，其中評估點(diǎn)是基于多個市場的潛在偏移。
5.權(quán)利要求4的方法，其中附加評估點(diǎn)是根據(jù)多個子市場中的潛在偏移而形成的。
6.權(quán)利要求1的方法，當(dāng)對不止一個評估點(diǎn)集合進(jìn)行評估時，其中提供最大損失的評估點(diǎn)集合被用作輸出總和。
7.權(quán)利要求1的方法，其中潛在損失由對帳戶持有者交付的保證金進(jìn)行調(diào)節(jié)。
8.權(quán)利要求3的方法，其中針對特定信用等級的調(diào)節(jié)大小是用戶定義的參數(shù)。
9.權(quán)利要求1的方法，其中所述評估點(diǎn)所處范圍位于從當(dāng)前市場價(jià)值獲得的一個范圍內(nèi)。
10.權(quán)利要求4的方法，其中評估點(diǎn)的偏移與對每個市場交付的抵押保證金有關(guān)。
11.權(quán)利要求1的方法，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算是結(jié)合與多個證券的保證金有關(guān)的計(jì)算一起進(jìn)行時，其中為一種證券資產(chǎn)進(jìn)行的相同保證金計(jì)算被用作該風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算的基礎(chǔ)。
12.一種用于確定票據(jù)交換所所需風(fēng)險(xiǎn)資金的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，該系統(tǒng)具有-用于存儲與該票據(jù)交換所相關(guān)聯(lián)的帳戶財(cái)務(wù)狀況的模塊，-用于在多個評估點(diǎn)上確定帳戶的市場價(jià)值的單元，-用于將與損失相關(guān)聯(lián)的帳戶累加得到一個指示潛在損失的總和的單元，和-用于輸出所述總和作為所需風(fēng)險(xiǎn)資金的計(jì)算機(jī)輸出源。
13.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，其中市場價(jià)值確定單元被設(shè)置為只將所選擇的帳戶累加進(jìn)潛在損失中。
14.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，還具有一個模塊用于根據(jù)為特定帳號的持有者建立的信用等級調(diào)節(jié)所述特定帳戶的損失。
15.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，其中市場價(jià)值確定單元被設(shè)置為根據(jù)多個市場的潛在偏移而確定評估點(diǎn)。
16.權(quán)利要求15的系統(tǒng)，其中市場價(jià)值確定單元被設(shè)置為根據(jù)多個子市場中的潛在偏移而確定額外的評估點(diǎn)。
17.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，當(dāng)有不止一個評估點(diǎn)集合被評估時，其中提供了最大損失的評估點(diǎn)集合被作為輸出和。
18.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，其中潛在損失由對帳戶持有者交付的保證金進(jìn)行調(diào)節(jié)。
19.權(quán)利要求14的系統(tǒng)，其中針對特定信用等級的調(diào)整大小是用戶定義的參數(shù)。
20.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，其中所述評估點(diǎn)所處范圍位于從當(dāng)前市場價(jià)值獲得的一個范圍內(nèi)。
21.權(quán)利要求15的系統(tǒng)，其中評估點(diǎn)的偏移與為每個市場交付的抵押保證金有關(guān)。
22.權(quán)利要求12的系統(tǒng)，其中該系統(tǒng)被設(shè)置為結(jié)合與多個證券的保證金有關(guān)的計(jì)算進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算，并且其中為一種證券資產(chǎn)進(jìn)行的相同保證金計(jì)算被用作該風(fēng)險(xiǎn)資金計(jì)算的基礎(chǔ)。
全文摘要
在由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)使用的用于估計(jì)票據(jù)交換資金的所需風(fēng)險(xiǎn)資金的算法中，該系統(tǒng)接收與票據(jù)交換所相關(guān)聯(lián)的多個帳戶位置并估計(jì)這些帳戶在大量不同環(huán)境下的市場價(jià)值。然后該算法將與最高損失相關(guān)聯(lián)的帳戶累加成指示潛在損失的總和，這個總和將被用作票據(jù)交換所的風(fēng)險(xiǎn)資金。
文檔編號G06Q40/00GK1839406SQ200480022012
公開日2006年9月27日 申請日期2004年5月26日 優(yōu)先權(quán)日2003年5月27日
發(fā)明者B·揚(yáng)松, E·里克內(nèi)爾 申請人:歐睦技術(shù)公司