專利名稱：基于計(jì)算機(jī)仿真技術(shù)的開放型證券投資基金評(píng)級(jí)方法
技術(shù)領(lǐng)域：
本發(fā)明涉及一種開放型證券投資基金評(píng)級(jí)方法，尤其涉及一種基于計(jì)算機(jī)仿真技
術(shù)的開放型證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)的新方法，屬于金融投資與咨詢領(lǐng)域。
背景技術(shù)：
我國各種類型的證券投資基金近年來呈現(xiàn)出爆炸式增長(zhǎng)。在眾多的證券投資基金 中，開放式基金占據(jù)了大半江山，但開放式基金數(shù)量繁多，規(guī)模龐大且經(jīng)常變動(dòng)，復(fù)雜的投 資理念、繁多的基金類型、花樣翻新的基金營(yíng)銷手段都給個(gè)人投資者投資開放式基金帶來 了很大的阻礙。由于基金投資的組合方式是基金經(jīng)理的投資理念、投資風(fēng)格、資產(chǎn)配置能力 股票選擇能力、選時(shí)能力等的綜合體現(xiàn)，因此不同基金的投資業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大的差異，如何合 理衡量基金的投資績(jī)效，是廣大投資者迫切關(guān)心的問題。而基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)則是投資 者進(jìn)行理性投資的輔助利器。 然而，目前各類基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)的核心一般都是歷史績(jī)效評(píng)價(jià)，國內(nèi)早期對(duì) 基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)主要是評(píng)價(jià)其單位資產(chǎn)凈值及其增長(zhǎng)率?；趩挝毁Y產(chǎn)凈值和增長(zhǎng)率的歷 史績(jī)效評(píng)價(jià)僅能忠實(shí)反映不同基金在過去時(shí)間內(nèi)的投資結(jié)果，結(jié)果具有偶然性，不能全面 反映基金在不同市場(chǎng)狀況下的表現(xiàn)，對(duì)基金未來業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)也缺乏說服力。隨著運(yùn)作時(shí)間 增加，各種量化模型和方法也逐步應(yīng)用到實(shí)證研究中。蒙特卡羅(Monte-Carlo)模擬方法， 也叫隨機(jī)模擬法，是一種先進(jìn)的數(shù)字仿真技術(shù)，它通過一個(gè)能產(chǎn)生一定概率分布數(shù)的隨機(jī) 數(shù)發(fā)生器來模擬實(shí)際中可能發(fā)生的種種情況。該方法使通過計(jì)算機(jī)模擬市場(chǎng)狀況并評(píng)估證 券投資基金在各種市場(chǎng)狀況下的綜合表現(xiàn)成為可能。

發(fā)明內(nèi)容
本發(fā)明的目的在于針對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的不足，提出一種基于計(jì)算機(jī)仿真技術(shù)的開放型 證券投資基金評(píng)級(jí)方法，主要基于蒙特卡羅(Monte-Carlo)方法，通過SAS軟件程序編程對(duì) 開放型證券投資基金的投資行業(yè)分布、資產(chǎn)配置和市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行處理，并進(jìn)行多次計(jì) 算機(jī)模擬，從而獲得基金的季度、年度和更長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間的業(yè)績(jī)模擬數(shù)據(jù)。
本發(fā)明的技術(shù)方案是通過如下技術(shù)方案實(shí)現(xiàn)的 —種基于計(jì)算機(jī)仿真技術(shù)的開放型證券投資基金評(píng)級(jí)方法，運(yùn)用蒙特卡羅 (Monte-Carlo)方法，利用開放型證券投資基金的投資行業(yè)分布、資產(chǎn)配置和市場(chǎng)行業(yè)指數(shù) 的歷史數(shù)據(jù)，通過對(duì)行業(yè)指數(shù)的模擬實(shí)現(xiàn)對(duì)基金業(yè)績(jī)的大規(guī)模模擬，并將模擬結(jié)果用于基 金評(píng)價(jià)、評(píng)級(jí)和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，包括，數(shù)據(jù)提取、參數(shù)估計(jì)、收益計(jì)算與模擬、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)。
所述的蒙特卡羅(Monte-Carlo)方法，其在基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)中的應(yīng)用，形成 新的方法。 投資行業(yè)分布數(shù)據(jù)，其在基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)中的應(yīng)用，形成新的方法。
市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)，其在基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)中的應(yīng)用，形成新的方法。
數(shù)據(jù)提取對(duì)基金投資行業(yè)分布數(shù)據(jù)和如權(quán)利要求3所述的市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行參數(shù)計(jì)算和模擬處理，并取得開放型證券投資基金的業(yè)績(jī)模擬數(shù)據(jù)。 收益計(jì)算與模擬、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)利用數(shù)據(jù)提取獲得的模擬數(shù)據(jù)用于基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng) 價(jià)和評(píng)級(jí)，而非使用基金歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)，用于基金業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，從而對(duì)基金投資發(fā) 揮指導(dǎo)作用。 本發(fā)明通過計(jì)算機(jī)模擬股票市場(chǎng)狀況和開放型證券投資基金在不同市場(chǎng)狀況下 的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，從而對(duì)基金進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)，改變單純依靠歷史數(shù)據(jù)的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)現(xiàn) 狀，綜合反映基金的運(yùn)營(yíng)投資能力，并使基金業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)有了更具說服力的方法和依據(jù)。
具體實(shí)施例方式本發(fā)明通過如下方法來實(shí)現(xiàn)對(duì)基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)
(1)數(shù)據(jù)提取 選取待研究基金的一定時(shí)段內(nèi)對(duì)分紅派息等進(jìn)行調(diào)整后的累計(jì)凈值收益率、證監(jiān) 會(huì)行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)以及基金投資行業(yè)分布和資產(chǎn)配置情況。 基金投資行業(yè)分布指基金在季度業(yè)績(jī)報(bào)告中報(bào)告的股票投資在證監(jiān)會(huì)二十三個(gè) 行業(yè)上市公司中的行業(yè)投資比例。 資產(chǎn)配置情況指基金在季度業(yè)績(jī)報(bào)告中報(bào)告的基金投資和持有股票、債券和現(xiàn)金 的比例。
(2)參數(shù)估計(jì) 深滬兩地股票市場(chǎng)的股指收益率分布均呈現(xiàn)"尖峰厚尾"反正態(tài)特征，L即lace 分布比正態(tài)分布擬合效率明顯提高。本發(fā)明即假定證監(jiān)會(huì)行業(yè)指數(shù)收益率符合非對(duì)稱 L即lace分布。 L即lace分布最早是由著名數(shù)學(xué)家L即lace于1774年發(fā)現(xiàn)的，當(dāng)時(shí)他注意到用樣 本中位數(shù)作為位置參數(shù)的極大似然估計(jì)，其分布具有如下形式 = |eXp(-V^l^) 非對(duì)稱L即lace分布是傳統(tǒng)的L即lace分布的推廣，其定義如下
A: 1 1 yt/(x|jA，cr，_p)--exp{—-/[…]+ —/[xg])—|x —〃|}
al-/ a 其中"p2 +(1-p)2 ii是位置參數(shù)，o是標(biāo)準(zhǔn)差。p是形狀參數(shù)，介于0和l之間，控制著偏度和峰度， P的不同取值使得偏度為正或負(fù)。 由于SAS軟件無法直接對(duì)非對(duì)稱L即lace分布進(jìn)行模擬，因此需要進(jìn)行一定的數(shù) 據(jù)處理。數(shù)據(jù)處理的基礎(chǔ)就是非對(duì)稱L即lace可以由指數(shù)分布得到 如果；和n是兩個(gè)獨(dú)立同分布的隨機(jī)變量，均服從標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)分布f(x)= exp(-x)， x G [O，m )，若令z = (l-p)《-pn，貝Uz □ AL(O， k， p)，其中& =務(wù)2 + (1_p)2
也就是具有如下密度函數(shù)形式
1 1 A: /(外)=exp《-(^-& > o] + —/[x < o])— I z |}
4
對(duì)于參數(shù)P、p的估計(jì)々、》已知并考慮峰度問題時(shí)，需要對(duì)雙參數(shù)指數(shù) 分布的另外一個(gè)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)設(shè)X是一個(gè)服從雙參數(shù)指數(shù)分布的隨機(jī)變量，即 <formula>formula see original document page 5</formula>x>[1i A >0。利用極大似然估計(jì)得如下結(jié)果
<formula>formula see original document page 5</formula> 則根據(jù)Laplace分布的性質(zhì)，令l和n均服從上述雙參數(shù)指數(shù)分布
<formula>formula see original document page 5</formula>則 Aa，》)，0由》等其他參數(shù)決定。 因此，在參數(shù)估計(jì)完成后，可以利用上述性質(zhì)，采用蒙特卡羅(Monte-Carlo)方法 模擬產(chǎn)生出服從同一非對(duì)稱Laplace分布的獨(dú)立同分布序列。
(3)收益計(jì)算與模擬 假設(shè)某基金F，其Q。季度報(bào)告顯示其資產(chǎn)配置為資產(chǎn)凈值為M。，其中現(xiàn)金C。，股票 市值S。，債券市值B。，權(quán)證市值W。；其行業(yè)配置為對(duì)A行業(yè)持倉市值占基金凈資產(chǎn)百分比為 a。，對(duì)B行業(yè)持倉市值占基金凈資產(chǎn)百分比為b。，對(duì)C行業(yè)持倉市值占基金凈資產(chǎn)百分比為 c。……對(duì)N行業(yè)持倉市值占基金凈資產(chǎn)百分比為n。。 到了 季度，該基金定期報(bào)告顯示其資產(chǎn)配置已經(jīng)變更為資產(chǎn)凈值為Mp其中現(xiàn) 金&，股票市值Sp債券市值B"權(quán)證市值W工；其行業(yè)配置為對(duì)A行業(yè)持倉市值占基金凈資 產(chǎn)百分比為^，對(duì)B行業(yè)持倉市值占基金凈資產(chǎn)百分比為lv對(duì)C行業(yè)持倉市值占基金凈資 產(chǎn)百分比為q……對(duì)N行業(yè)持倉市值占基金凈資產(chǎn)百分比為rv 對(duì)于A、 B、 C……N行業(yè)的行業(yè)指數(shù)而言，在Q。季度報(bào)告所公布數(shù)據(jù)的截止日和Qi
季度報(bào)告所公布數(shù)據(jù)的截止日三個(gè)月中，分別有著不同的漲幅和波動(dòng)幅度。假設(shè)這些行業(yè)
在收益率上符合非對(duì)稱Laplace分布，則根據(jù)上述行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)相應(yīng)的參數(shù)。擁有
這些參數(shù)后可采用蒙特卡羅(Monte-Carlo)方法模擬各行業(yè)指數(shù)的運(yùn)行情況。 為了方便起見，認(rèn)為該基金行業(yè)配置變化在兩定期報(bào)告公布期間線性調(diào)整(時(shí)間
長(zhǎng)度和基金行業(yè)調(diào)整策略的持續(xù)性穩(wěn)定性保證了這個(gè)假設(shè)不會(huì)過分偏離實(shí)際)， 另外，鑒于股票型基金非股票資產(chǎn)的配置比例和收益率都比較低，因此現(xiàn)金的收
益率按照市場(chǎng)基準(zhǔn)利率R(固定值)、債券收益率按照上證國債指數(shù)區(qū)間收益率進(jìn)行計(jì)算。 于是，基金F在兩臨近定期報(bào)告之間的總收益率為<formula>formula see original document page 5</formula>其中，<formula>formula see original document page 5</formula>表示第t天的現(xiàn)金凈值，^i則表示第t天現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)基
金凈值增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn);<formula>formula see original document page 5</formula>表示第t天的債券凈值，^則表示第t天債券資
產(chǎn)對(duì)基金凈值增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)； <formula>formula see original document page 5</formula>表示基金在i行業(yè)配置的資產(chǎn)占t日基金總資產(chǎn)的百分
to
比，R(i,t)為蒙特卡羅(Monte-Carlo)模擬的該行業(yè)的每日增長(zhǎng)率。n(i,t)R(i,t)則表示該行業(yè) 在當(dāng)日對(duì)基金凈值增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)。 由于R(i, t)是計(jì)算機(jī)模擬產(chǎn)生，因此，r也將相應(yīng)產(chǎn)生不同的模擬結(jié)果。通過對(duì)這些結(jié)果分布的研究，可以對(duì)不同基金的收益率、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)比和對(duì)單獨(dú)某只基金的后續(xù)表 現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。
(4)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和預(yù)測(cè) 基于模擬結(jié)果，可利用傳統(tǒng)方法對(duì)基金進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。 基金業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)使用的公式、程序與前述方法基本相同，在進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，僅需根據(jù)個(gè) 人預(yù)計(jì)對(duì)將來無風(fēng)險(xiǎn)利率及不同基金的資產(chǎn)配置、實(shí)際交易天數(shù)、模擬次數(shù)等參數(shù)進(jìn)行設(shè) 定，并根據(jù)期初的基金行業(yè)分布、證監(jiān)會(huì)行業(yè)指數(shù)特征對(duì)下一時(shí)間區(qū)間內(nèi)基金的運(yùn)行進(jìn)行 模擬。模擬時(shí)間越短，距離基礎(chǔ)數(shù)據(jù)提取期越近的預(yù)測(cè)越有效。 例如，可在不改變無風(fēng)險(xiǎn)利率及實(shí)際交易天數(shù)、模擬次數(shù)等參數(shù)和假設(shè)模擬期間 各基金均不分紅、拆分且規(guī)模保持不變的情況下，以2007年12月31日及2008年3月31 日基金行業(yè)分布數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過變更基金的資產(chǎn)配置情況，對(duì)其2008年1季度的運(yùn)營(yíng)情 況進(jìn)行模擬。模擬結(jié)果同樣采用傳統(tǒng)方法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)即可。
權(quán)利要求
一種基于計(jì)算機(jī)仿真技術(shù)的開放型證券投資基金評(píng)級(jí)方法，其特征在于，運(yùn)用蒙特卡羅(Monte-Carlo)方法，利用開放型證券投資基金的投資行業(yè)分布、資產(chǎn)配置和市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)，通過對(duì)行業(yè)指數(shù)的模擬實(shí)現(xiàn)對(duì)基金業(yè)績(jī)的大規(guī)模模擬，并將模擬結(jié)果用于基金評(píng)價(jià)、評(píng)級(jí)和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，包括，數(shù)據(jù)提取、參數(shù)估計(jì)、收益計(jì)算與模擬、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)。
2. 根據(jù)權(quán)利要求1所述的評(píng)級(jí)方法，其特征在于，所述的數(shù)據(jù)提取，包括市場(chǎng)行業(yè)指數(shù) 數(shù)據(jù)進(jìn)行參數(shù)計(jì)算和模擬處理，并取得開放型證券投資基金的業(yè)績(jī)模擬數(shù)據(jù)。
3. 根據(jù)權(quán)利要求1所述的評(píng)級(jí)方法，其特征在于，所述的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及預(yù)測(cè)，是利用參數(shù) 提取得到的業(yè)績(jī)模擬數(shù)據(jù)用于基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)。
全文摘要
本發(fā)明公開了一種基于計(jì)算機(jī)仿真技術(shù)的開放型證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)的新方法，主要是基于蒙特卡羅(Monte-Carlo)方法，通過SAS軟件程序編程對(duì)開放型證券投資基金的投資行業(yè)分布、資產(chǎn)配置和市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行處理，并進(jìn)行多次計(jì)算機(jī)模擬，從而獲得基金的季度、年度和更長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間的業(yè)績(jī)模擬數(shù)據(jù)?；谏鲜瞿M數(shù)據(jù)，對(duì)基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)-收益評(píng)價(jià)、投資擇時(shí)能力評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)價(jià)和基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性和生存偏差分析，以及基金未來業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與評(píng)估。
文檔編號(hào)G06Q40/00GK101739649SQ200810202589
公開日2010年6月16日 申請(qǐng)日期2008年11月12日 優(yōu)先權(quán)日2008年11月12日
發(fā)明者閆景園 申請(qǐng)人:閆景園