專利名稱：交換證券的方法
發(fā)明的領(lǐng)域本發(fā)明涉及了管理證券交易的方法和設(shè)備(詳細說明如下)，并且更特別的是涉及了當交易產(chǎn)生的一部分收入返還給發(fā)行證券的實體時管理證券交易的方法和設(shè)備。
闡明下面的定義來解釋那些遍布整個說明書和權(quán)利要求使用的特定術(shù)語的含義。沒有詳細說明的術(shù)語可依照它們在上下文中的使用和本領(lǐng)域的技術(shù)人員的慣例方法來解釋，例如象第三部分所詳細說明的1934年證券交易法。
作為這里所使用的，這個術(shù)語“交易(transaction)”應(yīng)該包括證券交易、出售、租賃、價值轉(zhuǎn)移、贈品或者其它的處置權(quán)(詳細說明如下)。術(shù)語“出售(sale)”和“出售(sell)”都包括了賣出或者其它的處置的契約。同樣的，術(shù)語“買(buy)”和“買(purchase)”都包括了買進、采購或者其它獲得的契約。交易可以在參與者之間直接地完成或者是中間級的(討論如下)。
典型的交易可以包含被稱為證券的財務(wù)票據(jù)。作為這里所使用的，術(shù)語“證券(security)”包括任何的票據(jù)、股票、公債、債券，或者通常，一些票據(jù)往往被當作“證券(security)”，但是并不包括政府實體的票據(jù)，例如公債，它還受同一政府實體稅款的控制。例如，術(shù)語“證券(security)”可以包括(a)息票或者參與分享利潤的契約，或者石油、煤氣、其它礦物使用費或者租約；(b)證券的擔保信托票據(jù)或者捐款，可轉(zhuǎn)移的股票，投資契約，選舉信托票據(jù)，或者存款票據(jù)；(c)任何證券的股票出售權(quán)、股票購買權(quán)、股票買賣選擇權(quán)、選擇權(quán)、或者優(yōu)先購買權(quán)，存款單，或者證券群或者有價證券行市指數(shù)；(d)股票或者相似的證券；或者其它的證券，可兌換的，帶或者不帶報酬，進入這樣的證券，或者帶有認購或者購入這樣的證券的保證或者權(quán)利；和(e)息票或者參加，對于短期的或者臨時的證書、收據(jù)，認購或者買入的保證或者權(quán)利，上述的任何一個。雖然這個列舉范圍很廣泛了，可是也并不意味著是無遺漏的，所以解釋術(shù)語“證券(security)”通常應(yīng)該包括，任何通常被當作“證券(security)”的票據(jù)。術(shù)語“證券(security)”因此包括許多的投資手段，可以或者不可以由政府的實體管理控制，并且可以是公開可交換的或者私人可交換的。
證券通常由有限公司、合營公司、有限責任公司、有限責任合營公司、信托公司、勞動集團、協(xié)會、互助基金、有財產(chǎn)的或者有提供商品或服務(wù)的能力的獨立單位或者一組獨立單位，或者任何其它類型的商業(yè)發(fā)行。作為這里所使用的，術(shù)語“實體(entity)”將涉及證券發(fā)行者(也就是發(fā)行機關(guān))而不管發(fā)行者被組織的方式。術(shù)語“發(fā)行人(issuer)”包括了任何的發(fā)行或者計劃發(fā)行任何的證券的人。
兩個或者更多參與者之間的一個中間級交易發(fā)生伴有第三方中間人幫助或者監(jiān)督。在中間級的交易里，參與者可以直接的通信或者經(jīng)過一個或者多個第三方中間人間接的通信(和完成交易)。
作為這里所使用的，術(shù)語“中間人(intermediary)”應(yīng)該粗略性的解釋為包括一個交易，計算機化交易，交易的人員，經(jīng)紀人，交易員，準備買賣未上市股票的經(jīng)紀人，專業(yè)經(jīng)紀交易商，和任何這些實體相關(guān)的個人，或者任何完成中間人職能的其它的實體。中間人可以是人或者是計算機化的。
“交易所(exchange)”包括任何的獨立單位，組織，協(xié)會，或者一組人，不論組成公司或者未組成公司，其組成、維持或者提供市場或者設(shè)備，例如現(xiàn)金市場，計算機系統(tǒng)，或者計算機網(wǎng)絡(luò)，用于集合參與者去交易，例如證券的買方或者賣方，或者用于其它的履行的，關(guān)于證券，此功能常常由證券交易所去完成，象該術(shù)語通常意義上的理解，并且包括由這個交易所維修的設(shè)備。計算機化交易包括任何得交易，其實現(xiàn)至少部分地由計算機完成，包括但是不限制交易所使用被設(shè)置的計算機以接收來自當事人期望的輸入來管理證券交易的或者它被另外地設(shè)置來提供中間人服務(wù)。各種各樣的特定的計算機化交易所的范例在下面闡明。術(shù)語“計算機化交易”并不限于這些特殊的例子。
交易的“規(guī)則”包括憲法、公司的條款，細則和規(guī)則，或者與前面所述一致的證券的交易，還有既定的政策，慣例，和對規(guī)。
交易所的會員全體由特定的交易所的規(guī)則典型地管理。因此，從交易所到交易所術(shù)語“成員(member)”可能改變很大。在典型的交易所里，交易所的成員包括任何被允許在交易里所實現(xiàn)交易的人，沒有充當經(jīng)紀人的其他人的服務(wù)，或者任何照這樣做的的計算機。成員典型地被允許指派代表人來管理交易所里的交易。
“經(jīng)紀人(broker)”包括任何從事實現(xiàn)其他人賬戶的證券的交易事務(wù)的人，或者任何照這樣做的計算機。“交易員(dealer)”包括任何從事實現(xiàn)他自己的賬戶的證券交易事務(wù)的人，通過經(jīng)紀人或者另外的方式，或者任何照這樣做的計算機。
這里有幾個很著名的中間人的例子，主要包含了交易證券一般會提到的象股票和選擇權(quán)。特定中間人的使用可以不一致，取決于證券的情況，例如上市的或者未上市的。未上市的證券也被認為是買賣雙方直接交易的(“OTC”)證券。
上市的股票和選擇權(quán)可以在證券交易所交易，例如紐約證券交易所(“NYSE”)，美國證券交易所(“ASE”)，芝加哥選擇權(quán)交易所(“CBOE”)，和各種各樣其他美國及其他國家的交易所。
買賣雙方直接交易的證券可以在計算機網(wǎng)絡(luò)上交易，例如全國證券商自動化報價協(xié)會(“NASDAQ”)。NASDAQ系統(tǒng)鏈接證券商，證券商組成了特定的OTC證券市場和可以維持證券的地位。證券商在NASDAQ系統(tǒng)上公布他們想買入證券的最高價和他們想賣出證券的最低價。然后他們充當買方和賣方期望之間的中間人來管理特定的證券，這樣他們可以組成市場。這種網(wǎng)絡(luò)上的交易由全國證券商協(xié)會(“NASD”)管理。
可替換的是，上市的或者OTC證券都可以通過組成“第四”市場的中間人來交易。第四市場的中間人并不典型地維護他們做媒介的證券的地位。相反的，他們僅僅充當市場參與者的代理人，不管作為買方或者賣方，維持參與者的匿名和代表參與者的利益。
最初的第四市場很大程度上是證券經(jīng)紀人主要通過電話的通信網(wǎng)絡(luò)(“Rolodex”市場)。稍后，Instinet(由路透社操縱，紐約，NY)通過提供計算機網(wǎng)絡(luò)開始提供部分自動化地中間人服務(wù)，通過這個網(wǎng)絡(luò)，參與者可以公布他們的證券的交易的利益并且隨后可以通過網(wǎng)絡(luò)使用有效的標準化信息來商談交易。最近，POSIT(ITG操縱，紐約，NY)和亞利桑那州證券交易所(“AZX”)(菲尼克斯，亞利桑那州，URL“www.azx.com”)開始提供更加完全自動化的第四市場中間人的服務(wù)。Instinet，POSIT和AZX因此都提供不同程度的計算機化中間人的服務(wù)。
證券在發(fā)行者發(fā)行證券的時候進入了市場。發(fā)行的證券也許是為一組精選的大家已經(jīng)知道的獨立單位，為具有資格的或者授權(quán)的私人投資者，或者為任何的公眾。例如，公司可以發(fā)行股票和最初的公開銷售證券?？商鎿Q的，公司可以發(fā)行股票或者授權(quán)和完成采購別的公司有關(guān)的特定數(shù)量股票的權(quán)利。證券可以在許多方面和許多情況下發(fā)行，除了這幾個少數(shù)例子。術(shù)語“發(fā)行(issue)”并不限于這些例子，反而包括發(fā)行實體最初提供證券的任何方法。
在當前的投資系統(tǒng)里，發(fā)行者獲得的證券價值僅僅和它的發(fā)行有關(guān)。因此，無論如何，證券可以被交易，可以增值，可以降值，可以是許多的額外交易的基礎(chǔ)。當這些事件影響和可能導(dǎo)致持有證券和/或者參與交易的當事人的實際利益時，發(fā)行證券的實體并不從包含它的證券的隨后的交易里取得任何直接的補償。相反的，交易的當事人保留所有附隨交易的盈利，盡管證券增值的事實，若有的話，是典型的應(yīng)得權(quán)益，至少部分的，對于實體的艱苦工作和成就。另外，交易里包含的中間人典型的受益于交易，不管交易里的參與者是否真正的盈利，通過收取他們作為中間人的服務(wù)的代理費。
因為發(fā)行實體不從證券價格的增加里直接財政受益或者通過有它的證券的流動市場，實體最大化證券價值的動機是間接的。典型公認的間接動機包括使公司能在一個較高的價格上發(fā)行額外的證券，例如，和收購有關(guān)的，由于證券的較高市場價格，證券的擁有者為實體工作的愿望是最大化證券的價值，以使得在出售證券時最大化他們和其它證券擁有者的盈利，事實是某些證券擁有者，比如股東，可以有權(quán)反對實體，如果實體未能謹慎的行動和未能為證券擁有者的最大利益行動以盡力增加證券價值。
依照另一實施方案，實體里轉(zhuǎn)移證券的方法包括由第一當事人和第二當事人完成證券的交易，第一當事人和第二當事人與實體不同，在交易時支付使用費給實體。在這種方法里，使用費可以由或者第一當事人、或者第二當事人支付。
依照另一實施方案，實體里轉(zhuǎn)移證券的方法包括完成在第一個價格賣出證券的第一當事人和在不同于第一個價格的第二個價格買入證券的第二當事人之間的交易，轉(zhuǎn)移至少第二個價格和第一個價格之間的差價的一部分給實體。在這個實施方案里，發(fā)行實體并不參與完成交易的步驟，例如作為中間人。
依照另一實施方案，管理實體發(fā)行的證券交易的方法包括完成從第一當事人到第二當事人的證券的交易，第一當事人和第二當事人是不同的當事人，第一當事人和第二當事人與實體不同，提供使用費給實體作為交易的結(jié)果。在這個實施方案里，發(fā)行實體不參與完成交易。
依照另一實施方案，促進實體發(fā)行的證券的買入的方法包括促進和證券的交易有關(guān)的從第一當事人到第二當事人的最初金額的支付，促進第一當事人和第二當事人之中至少一個因為證券交易而支付使用費給實體。在這個實施方案中，實體不參與促進第二金額的支付。
依照另一實施方案，由擁有第一個客戶的當事人轉(zhuǎn)移實體發(fā)行的證券的方法包括由當事人從第一個客戶那里獲得要求當事人買進證券或者賣出證券指令，執(zhí)行代表當事人的指令，在執(zhí)行指令時由當事人支付使用費給實體。在這個實施方案里，當事人不是發(fā)行實體。
依照另一實施方案，互助基金擁有的發(fā)行實體的證券的轉(zhuǎn)移方法包括通過互助基金購入證券，分攤互助基金以確定證券所代表的互助基金的價值，通過第一個參與者購入互助基金的股份，轉(zhuǎn)移給實體，總金額至少部分地由分攤互助基金的步驟決定。
依照另一實施方案，構(gòu)成實體發(fā)行的證券的銷售的方法包括由第一當事人賣給第二當事人的證券，第一和第二當事人都是與發(fā)行實體不同的實體，并且在賣出證券時支付使用費給發(fā)行證券的實體。
依照另一實施方案，交易實體發(fā)行的證券的計算機化實現(xiàn)方法包括從第一當事人接收第一條指令買入至少一種證券，從第二當事人接收第二條指令賣出至少一種證券，使第一條指令和第二條指令相配來執(zhí)行證券的交易，計算因交易而支付給實體的使用費?？蛇x擇的，這個方法還包括在計算要付給實體使用費前確定是否交易是產(chǎn)生使用費的交易， 自動支付使用費給實體，記入代表實體的帳戶的借方來收取使用費，或者轉(zhuǎn)移使用費給代表實體維持的帳戶。
依照另一實施方案，用于交易證券的計算機化交易有至少一個中央處理單元(CPU)，至少一個內(nèi)存儲器設(shè)備儲存其中的一組由至少一個CPU執(zhí)行的交易指令。在這個實施方案里，這組交易指令提供了當這樣執(zhí)行時，至少一個用戶有管理當事人之間交易的能力，包括第一組指令構(gòu)成和安排完成發(fā)行實體發(fā)行的證券的交易，第二組指令構(gòu)成和安排計算因為交易而應(yīng)歸于發(fā)行實體的使用費。
依照另一實施方案，包含軟件的儲存資料所用的媒介，當在計算系統(tǒng)上執(zhí)行時，完成交易證券的方法，這個方法包括完成第一當事人和第二當事人之間的由發(fā)行實體發(fā)行的證券的交易的步驟，第一和第二當事人與發(fā)行實體不同并且確定因交易而支付給發(fā)行實體的使用費。
依照另一實施方案，通過確定在與發(fā)行實體不同的參與者之間發(fā)行實體所發(fā)行的證券交易的發(fā)生的步驟來計算使用費，并且確定支付給發(fā)行實體使用費作為交易發(fā)生的結(jié)果。
依照另一實施方案，用于交易證券過程的計算機系統(tǒng)包括計算機有至少一個中央處理單元，操作系統(tǒng)，和至少一個內(nèi)存儲器設(shè)備儲存其中的一組由至少一個CPU執(zhí)行的交易指令。在這個實施方案中，這組交易指令提供了當這樣執(zhí)行時，至少一個用戶有管理與發(fā)行實體不同的當事人間交易的能力。這組交易指令包括構(gòu)造和安排一組指令接收從與包含證券的交易涉及的實體不同的當事人的輸入，構(gòu)造和安排一組指令促進參與者間的交易，構(gòu)造和安排一組指令計算由于交易而應(yīng)歸于交易包含的證券的發(fā)行實體的使用費。
在這個計算機系統(tǒng)里，這組交易指令可以被設(shè)置在計算機上自動的運行來使交易的發(fā)生能夠沒有操作人員的人為干預(yù)，或者可以被設(shè)置需要操作人員的干預(yù)或者核算至少交易所經(jīng)銷證券的一部分，這組交易指令可以被設(shè)置使得匿名的當事人之間的交易能夠發(fā)生，這組交易指令可以被設(shè)置以確定交易的一個或者更多的當事人的客戶資信等級和財務(wù)級別。
這個計算機系統(tǒng)還可以包括設(shè)置和安排通信單元來把計算機連接到廣域網(wǎng)或者經(jīng)由廣域網(wǎng)連接到多個用戶的計算機終端。在這種情況下的廣域網(wǎng)可以包括在用戶的計算機終端和計算機之間的多個專用的連接，或者可以包括公共網(wǎng)，比如Internet。通信可以使用加密算法進行加密。
這組交易指令可以被設(shè)置以在交易的完成時或者使買入和賣出的命令相配時，協(xié)調(diào)買入和賣出命令和計算支付給發(fā)行實體的使用費。這組交易指令被設(shè)置以促進每天24小時，每周七天或者更多限制規(guī)定的交易時間的交易。
依照另一實施方案，交易所被設(shè)置以對至少一個實體發(fā)行的證券起媒介作用，包括第一組涉及管理參與者之間的證券交易協(xié)議的規(guī)則，和第二組涉及支付使用費給交易包含證券的發(fā)行實體的規(guī)則。交易所還可以包括涉及由于交易所對證券交易管理而支付交易酬金給交易所的第三組規(guī)則，和編寫至少一個計算機程序來完成第一組規(guī)則和第二組規(guī)則中的至少一個。
依照另一實施方案，計算機化的證券交易包括編制計算機程序來完成涉及當事人之間的在股票交易中管理證券協(xié)議的第一組證券交易規(guī)則，和編制計算機程序來完成涉及支付交易所里交易包含的證券的發(fā)行的實體使用費的第二組股票交易規(guī)則。
依照另一實施方案，一組在交易所里管理交易的規(guī)則包括涉及當事人之間管理證券交易的協(xié)議的規(guī)則和涉及支付交易中所含證券的發(fā)行實體使用費的規(guī)則。
在一個或者多個這種實施方案里，證券可以包括采取實體選舉權(quán)，實體欠息，比如票據(jù)，公債，或者債券，實體的資產(chǎn)利益的方式，例如如實體發(fā)行股票，或者象在這里的術(shù)語詳細說明的任何其它的證券。證券可以由有限公司、合營公司、有限責任公司、有限責任合營公司、信托公司、勞動集團、協(xié)會、互助基金或者象這里的術(shù)語詳細說明的任何其它的實體來發(fā)行。
使用費可以采取賣方盈利百分比，相同的證券包含的先前交易中證券價值增加的百分比，交易包含的證券價值的百分比，交易包含的證券數(shù)量的百分比，證券自身的一部分，購買其它證券的權(quán)利，酬金，代理費，售價、討價和出價中任何兩個價格之間差價的一部分，應(yīng)歸于交易發(fā)生所在的交易所酬金的一部分，應(yīng)歸于中間人的酬金的一部分，或者任何其它的價值數(shù)量的方式。計算使用費并不限于上面的變量，相反的，使用費可以從任何一個或者任何這些變量的組合里獲得，或者任何其它合理的可以但是不必需考慮的這些變量的算法。
使用費因每個交易，因每個預(yù)定數(shù)量的交易，因一組交易，因隨機選擇的交易，因包含實體發(fā)行的僅僅特定的證券的交易，僅僅因特定類型的交易，或者因任何其它的交易子集而應(yīng)歸于實體。
支持支付使用費的交易可以包括證券的全部股權(quán)的轉(zhuǎn)移，證券的部分股權(quán)的轉(zhuǎn)移，和證券相關(guān)的選舉權(quán)的轉(zhuǎn)移，證券的選擇權(quán)的交易，例如購入選擇權(quán)，或者選擇權(quán)里收市的交易。和選擇權(quán)相關(guān)的交易可以被認為在選擇權(quán)終止時發(fā)生，或者在選擇權(quán)使用時發(fā)生。
實體可能是實體組合成員實體之間的一組戰(zhàn)略聯(lián)盟，市場部門，等等。使用費可以被轉(zhuǎn)移給組合并且隨后依照組合實體的決策分發(fā)。
附

圖1是當交易里包含發(fā)行實體的證券時提供給發(fā)行實體的經(jīng)濟利潤的圖解方法的原理框圖；附圖2和本發(fā)明的一個實施方案有關(guān)的解說性的計算機化交易的原理框圖；附圖3是經(jīng)由廣域網(wǎng)連接到大多數(shù)交易的計算機的附圖2的計算機化交易的原理框圖；附圖4是和包含買入和賣出命令的簡單交易有關(guān)的附圖2的計算機化交易執(zhí)行的軟件程序的一個實施方案的流程圖；附圖5是在計算使用費時由附圖2的計算機化交易使用的原理圖的原理框圖；附圖6直接管理當事人之間交易和提供經(jīng)濟利潤給交易包含的證券的發(fā)行實體的解說性方法的原理框圖；附圖7中間人管理當事人之間交易和提供經(jīng)濟利潤給交易包含的證券的發(fā)行實體的解說性方法的原理框圖；附圖8管理包含固定金額的互助基金股票的交易和提供經(jīng)濟利潤給互助基金擁有的證券的發(fā)行實體的解說性方法的原理框圖；附圖9管理包含開放的互助基金股票的交易和提供經(jīng)濟利潤給互助基金擁有的證券的發(fā)行實體的解說性方法的原理框圖；和附圖10管理包含實體的證券選擇權(quán)的交易和提供經(jīng)濟利潤給選擇權(quán)所基于的證券的發(fā)行實體的解說性方法的原理框圖。
本發(fā)明的詳細說明本發(fā)明，在一個方面，涉及了一種管理證券交易的方法，這將在每當交易包含實體發(fā)行的證券的時候就提供經(jīng)濟利潤給發(fā)行實體。依照現(xiàn)今的發(fā)明的一個解說性實施方案，對于所有的或者精選的交易子集，經(jīng)濟利潤被轉(zhuǎn)移給交易所包含的證券的發(fā)行實體。經(jīng)濟利潤可以是以使用費或者代理費、或者賣方贏利的百分比、或者任何其它的價值數(shù)量的形式，更加詳細的討論如下。
本發(fā)明的另一方面是涉及了具有設(shè)計的操作規(guī)則以在只要實體發(fā)行的證券包含在交易里就提供經(jīng)濟利潤給發(fā)行實體的交易所。交易所可以是傳統(tǒng)交易所的方式，例如NYSE，或者可以包含計算機化交易，例如美國專利號為5,873,071所公開的交易所，授權(quán)“商品的中間級交易的計算機方法和系統(tǒng)”，轉(zhuǎn)讓給ITG，股份有限公司，其內(nèi)容參考資料并入本文。發(fā)明并不限于依照這些示范的交易所來實現(xiàn)，而是相反的包括具有設(shè)計的操作規(guī)則以提供經(jīng)濟利潤給發(fā)行實體的任何的交易所，更加詳細的討論如下。
如附圖1所示，證券交易可以直接的或者是中間級的。例如，在直接交易里，交易由賣方出售給買方。在中間級的交易里，證券的交易是從賣方到買方的出售，帶有一個或者多個中間人的協(xié)助。無論什么情況下，依照本發(fā)明，使用費作為包含證券的交易結(jié)果支付給發(fā)行證券的實體。
在這種情況下的使用費可以采取任何尺度的經(jīng)濟利潤的形式，或者采取交易中所包含的一個當事人或者中間人個任何尺度的經(jīng)濟虧損的形式給發(fā)行實體。例如，價值可以包括賣方盈利百分比，在交易里所包含的證券價值的百分比，跟蹤指數(shù)百分比(例如討價或者出價)，在交易里所包含的證券數(shù)量的百分比，證券自身的一部分，購買其它證券的權(quán)利，酬金，代理費，售價、討價和出價中任何兩個之間差價的一部分，應(yīng)歸于交易發(fā)生所在的交易所的酬金的一部分，應(yīng)歸于任何中間人的酬金的一部分，或者任何其它的價值尺度的方式。計算使用費并不限于上面的變量，相反的，使用費可以從這些變量的任何一個或者變量的組合里獲得，或者任何其它合理的、可以但不必需考慮這些變量的算法。
作為在這里所使用的，術(shù)語“經(jīng)濟利潤(economic benefit)”和“使用費(royalty)可以相互交換使用于涉及被轉(zhuǎn)移給和隨后的交易有關(guān)的證券發(fā)行實體的價值，不管用何種方法計算。
使用費被支付給發(fā)行實體。使用費因每個交易，因每個預(yù)定數(shù)量的交易，因交易的不同的組和子集，因隨機選擇的交易，因包含僅僅特定證券的交易，或者因任何其它的交易子集而應(yīng)歸于實體。轉(zhuǎn)移給實體的經(jīng)濟利潤可以僅僅和特定類型的交易有關(guān)而發(fā)生，例如證券的全部股權(quán)的轉(zhuǎn)移，當和證券相關(guān)的選舉權(quán)的轉(zhuǎn)移時證券的部分股權(quán)轉(zhuǎn)移時，或者當證券的選擇權(quán)購入、賣出、行使、或者終止時。很多其它類型的交易可以構(gòu)成產(chǎn)生使用費的交易，并且本發(fā)明并不限于僅僅計算和特定類型的交易或者交易組有關(guān)的使用費。
組成計算機化交易的計算機系統(tǒng)被提供以使證券能夠交易和計算因包含實體發(fā)行的證券的交易而給發(fā)行實體的支付的使用費。在一個實施方案里，交易由運行在一臺計算機或者一組計算機上的計算機程序組成，其被設(shè)置接收來自參與者愿望的輸入以管理證券交易和使證券能夠交易。計算機，在這種情況下，被設(shè)置為自動運行使交易能夠發(fā)生(沒有人為干預(yù))，或者需要干預(yù)和核算全部，精選的子集，或者特定類別的交易。本發(fā)明并不限于公開的實施方案，并且可以由交易的特定要求、交易的規(guī)則、和使用的計算機設(shè)備的類型而定，采取許多不同的方式。
計算機化交易，可選擇的，并不必需，完成額外的中間人功能，包括使交易能夠在匿名的當事人之間發(fā)生，確定交易當事人的信用或者財務(wù)能力，和任何其它的功能，通常由一個或者多個中間人，清算代理處，轉(zhuǎn)移代理人，或者交易人員完成。
在附圖2所示的實施方案里，用來實現(xiàn)附圖1的交換證券的方法的計算機系統(tǒng)100包括至少一個連接到廣域網(wǎng)的主單元102。主單元102包括運行交易收入和使用費計算軟件109的處理器(CPU108)，連接到包括不同存儲設(shè)備的存儲系統(tǒng)，例如隨機存取存儲器RAM110，只讀存儲器ROM112，和一個或者多個數(shù)據(jù)庫114。
計算機系統(tǒng)可以是利用計算機編程語言的可編程的通用計算機系統(tǒng)，例如C，C++，或者其它的語言，例如腳本語言或者甚至匯編語言。計算機系統(tǒng)還可以被專門編寫的，專用的硬件，或者特定用途集成電路(ASIC)。
在通用的計算機系統(tǒng)里，處理器是典型的商用微處理器，例如可得到的來自Intel的Pentium系列處理器，或者其它相似的商用設(shè)備。這種微處理器運行的程序叫做操作系統(tǒng)，例如UNIX，Linux，Windows NT，Windows 95，98，或者2000，或者任何其它的商用操作系統(tǒng)，控制其它的計算機程序的運行和提供調(diào)度、調(diào)試、輸入/輸出控制、計算、編譯、存儲任務(wù)、數(shù)據(jù)管理、存儲器管理、通信控制及相關(guān)服務(wù)和許多其它的功能。處理器和操作系統(tǒng)規(guī)定了計算機的平臺，用高級編程語言為平臺編寫應(yīng)用程序。
數(shù)據(jù)庫114可以是任何種類的數(shù)據(jù)庫，包括關(guān)系型數(shù)據(jù)庫，面向?qū)ο蟮臄?shù)據(jù)庫，非組織的數(shù)據(jù)庫，或者其它的數(shù)據(jù)庫。關(guān)系型數(shù)據(jù)庫的范例包括來自加利福尼亞的Redwood的Oracle公司的Oracle 8I；來自加利福尼亞的Menlo Park股份有限公司的Informix Software的Informix Dynamic Server；來自紐約的Yorktown的美國國際商用機器公司的DB2；和來自華盛頓Redmond微軟公司的Access。面向?qū)ο蟮臄?shù)據(jù)庫的范例是來自馬撒諸塞州的Burlington的對象設(shè)計的ObjectStore。非組織的數(shù)據(jù)庫的范例是來自馬撒諸塞州的Cambridge的Lotus公司的Notes。數(shù)據(jù)庫還可以利用平面文件系統(tǒng)構(gòu)造，例如通過利用特征分隔領(lǐng)域的文件，如dBASE的較早的版本，現(xiàn)在被認為是來自加利福尼亞的Scotts Valley的Inprise公司的Visual dBASE，從前的Borland International公司。
主單元102可以選擇性的包括或者被連接到被設(shè)置來提供信息給用戶的輸出設(shè)備104。作為輸出設(shè)備的范例包括陰極射線管(CRT)顯示器，液晶顯示器(LCD)和其它的視頻輸出設(shè)備，打印機，通信設(shè)備例如調(diào)制解調(diào)器，存儲設(shè)備例如磁盤或者磁帶，和音頻的或者視頻的輸出設(shè)備。同樣的，一個或者更多個輸入設(shè)備106可以包括帶有或者連接到主單元102并且設(shè)置106使用戶能夠輸入信息到主單元102。作為輸入設(shè)備的范例包括鍵盤，小鍵盤，跟蹤球，鼠標，筆和輸入板，通信設(shè)備和數(shù)據(jù)輸入設(shè)備，例如音頻的和視頻的捕捉設(shè)備。本發(fā)明應(yīng)該被理解為它并不限于和計算機系統(tǒng)聯(lián)合使用的特定的輸入或輸出設(shè)備或者在這里所描述的那些。
本發(fā)明還應(yīng)該被理解為它并不限于特定的計算機平臺，特定的處理器，或者特定的高級編程語言。另外，計算機系統(tǒng)可以是微處理器計算機系統(tǒng)或者可以包括通過計算機網(wǎng)絡(luò)連接的多臺計算機。它應(yīng)該進一步被理解為附圖里顯示的每個模塊或者步驟和剩余的繪圖里顯示的子步或者子部分可以響應(yīng)計算機程序的單獨的模塊，或者可以是獨立的計算機程序。這種模塊在獨立的計算機上是行的通的。這些組件產(chǎn)生的數(shù)據(jù)可以儲存在存儲器系統(tǒng)或者在計算機系統(tǒng)之間傳送。
這樣的系統(tǒng)可由軟件、硬件、或者固件，或者其中任何的組合來實現(xiàn)。在這里公布的交易證券的方法的不同的元素，或者單獨的或者組合的，可以作為計算機程序產(chǎn)品實現(xiàn)，例如交易收入和使用費的計算軟件109，由于計算機處理器108的運行，在可計算機處理的存儲設(shè)備里確實的實施。過程的不同步驟可以由執(zhí)行程序109的計算機處理器108在可計算機處理的存儲媒介上確實地實施來通過操作輸入和產(chǎn)生輸出以完成功能。適合實現(xiàn)這樣的系統(tǒng)的計算機編程語言包括程序性編程語言，面向?qū)ο蟮木幊陶Z言，和兩者的組合。
在一個實施方案里，如附圖3所示，一個或者更多的計算機系統(tǒng)100經(jīng)由廣域網(wǎng)152連接到大多數(shù)的用戶的終端154形成計算機化交易150。廣域網(wǎng)152可以由用戶終端154和計算機化交易150之間的大多數(shù)的專用連接組成，或者發(fā)生，在全體或者局部里，經(jīng)過公眾網(wǎng)絡(luò)例如Internet。用戶終端154和計算機化交易150之間的通信可以依照任何協(xié)議發(fā)生，例如TCP/IP，可以包括用戶終端和計算機化交易之間任何想得到的級別的交易。為了升值證券，特別是通信經(jīng)由政府存取網(wǎng)絡(luò)發(fā)生的地方，例如Internet，促進或者涉及交易的信息可以利用加密算法加密。
計算機化交易系統(tǒng)的一個范例，包括在用戶終端和計算機化交易系統(tǒng)之間發(fā)送的信息的描述，在美國的專利證書號5,873,071里闡明，其內(nèi)容根據(jù)參考資料特此合并。然而本發(fā)明并不僅限于此專利證書所描述的特定的計算機化交易或者在這里所使用的特定的報文協(xié)議或者信息協(xié)議。相反的，本發(fā)明被廣泛的應(yīng)用于任何計算機化的或者傳統(tǒng)的交易，其可以被設(shè)置以實現(xiàn)本發(fā)明的算法和方法。
如附圖2所示，交易收入和使用費的計算軟件109包括用于CPU108運行以使CPU108能夠完成在這里所闡明的方法的算法。一個這樣的用于CPU108運行的示范性的算法在附圖4中做了闡明。
在一個示范性的實施方案里，在附圖4中闡述的算法可以被用于實現(xiàn)計算機化交易被特別的設(shè)置以在參與者之間的特定類型的證券的交易起媒介作用，例如股票。在這個實施方案里的計算機化交易還可以在它自己的證券里的交易起媒介作用，例如它發(fā)行的股票。在這種情況下可選擇的是，交易可以選擇放棄收取它自己的股票交易的使用費，因為交易所已經(jīng)因它在交易中的角色收取了交易的酬金?？商鎿Q的是，算法可以被用于實現(xiàn)其它的被設(shè)置實施方案以在其它類型的證券的交易起媒介作用。
如附圖4所示，交易軟件被設(shè)置以使買入和賣出命令相配和計算在交易成交時或者買入和賣出命令相配時要支付給發(fā)行實體的使用費。
特別的，交易將等待一個命令，步驟200，直到收到或者買入或者賣出的命令。交易被設(shè)置以對管理交易每天24小時，每周七天，或者更多有限的時間開放，例如如果交易保留有限規(guī)定的交易時間。同樣的，交易被設(shè)置用來限制特定交易的證券買賣的時期，例如管理特定的證券或者特定的種類證券的在線拍賣。
計算機化交易可以設(shè)置用來在交易中在預(yù)定的間隔內(nèi)，或根據(jù)發(fā)生的具體事件，如根據(jù)交易的完成或在交易期間的多個階段輸送信息更新參與者。本發(fā)明不限制任何用來通知參與交易的參與者的具體實施系統(tǒng)。
如果接收了賣出的命令，步驟202，交易嘗試著使賣出命令和相應(yīng)的買入命令相配，步驟204。如果沒有相配的買入命令，步驟206，計算機化交易更新數(shù)據(jù)庫，步驟208，使得賣出命令可以和將來的買入命令相配，然后返回步驟210，等待另一個命令，步驟200。如果賣出命令終止，步驟212，在它和買入命令相配以前，計算機化交易更新數(shù)據(jù)庫，步驟208，并且返回步驟210，等待后來的命令。每次數(shù)據(jù)庫更新，步驟208，或者在這個算法的其它任何地點，交易所可以計算因為其交易中的角色而被支付給交易所的酬金。交易所可以，作為例行公事，確定在交易期間僅僅特定的階段收取酬金，例如當交易完成時，當接收買入或者賣出命令時，或者在任何其它的階段。為了方便起見，計算交易酬金法可以被包括在更新數(shù)據(jù)庫的行為里，因為在算法期間數(shù)據(jù)庫被頻繁的更新。然而，本發(fā)明并不限于這個方面。
相似的過程發(fā)生在接收買入命令的時候。特別的，如果接收到買入命令，步驟214，計算機化交易嘗試使買入命令和相應(yīng)的賣出命令相配，步驟216。為了做到這一點，計算機化交易典型地調(diào)查數(shù)據(jù)庫，看是否有什么相應(yīng)的有指示性能力的參數(shù)的賣出命令給分別的當事人以成功地完成交易。這些用于使買入和賣出命令相配的特定的標準將取決于許多的不同因素，例如證券包括的類型，交易所管理交易進行方式的特殊的規(guī)則，和買賣證券中交易所使用的協(xié)議。本方面并不限于用于使買入和賣出命令相配的標準或者協(xié)議。
如果計算機化交易不能夠使買入命令和賣出命令相配，步驟218，交易更新數(shù)據(jù)庫，步驟208，并且返回步驟210，等待另一個命令，步驟200。照這樣更新數(shù)據(jù)庫使計算機化交易能夠把買入命令和后來接收的賣出命令相配。如果買入命令終止了，步驟220，計算機化交易更新數(shù)據(jù)庫，步驟208，并且返回以等待后來的命令。
計算機化交易被設(shè)置來處理許多類型的命令，例如簡單的買入或者賣出命令，如舉例說明，或者比較復(fù)雜的命令。比較復(fù)雜的命令的范例包括持續(xù)一段時間的命令，視別的事件的發(fā)生而定的命令，等等。許多類型的命令現(xiàn)在習慣用于現(xiàn)存的交易里并且本發(fā)明并不限于任何特定類型的命令，交易用于處理命令的任何特定的協(xié)議，或者交易所用于執(zhí)行交易或者使各種類型的命令相配的任何特定的方法。
如果計算機化交易使賣出命令和買入命令相配，步驟222，或者使買入命令和賣出命令相配，步驟224，計算機化交易計算支付給在交易里包含的證券的發(fā)行實體的使用費，步驟226。其后，數(shù)據(jù)庫被更新，步驟208，以反映交易已經(jīng)完成并且，可選擇的，滿足買入和賣出命令并且計算交易酬金。然后計算機化交易返回，步驟210，等待另一條命令，步驟200。
當計算發(fā)行實體擁有的使用費時，計算機化交易使用的算法的一個實施方案在附圖5里闡明。如附圖5所示，計算機化交易開始使用費的計算，步驟300，并且讀取和完成交易有關(guān)的信息，步驟302。然后交易可以選擇性的計算交易酬金，步驟303。交易酬金的計算可以在這個算法的任何地點發(fā)生，或者在獨立的算法里發(fā)生。然后交易確定是否這個類型的交易是產(chǎn)生使用費的交易304，并因此確定是否需要支付使用費給發(fā)行實體。如果交易不是產(chǎn)生使用費的交易，計算機化交易結(jié)束使用費的計算算法，步驟310，或者確定要支付的使用費是$0.00。
當確定是否交易取得了產(chǎn)生使用費的交易的資格時，計算機化交易可以考慮很多的因素。例如，當它的證券交易的時候交易包含的特定證券的發(fā)行實體可以選擇不接收使用費，或者可以選擇不接收精選的交易，包含特定參與者的交易，或者包含特定類型的證券的交易。因此，在這種情況下，計算機化交易應(yīng)當知道不要計算包含那些實體證券的交易的使用費。同樣的，計算機化交易確定交易不是產(chǎn)生使用費的特定的交易，如果交易比下限規(guī)格還小。這可能是有利的，例如，訪問或者收取使用費的成本超出使用費的價值的地方。許多其它的因素也導(dǎo)致了交易取得非產(chǎn)生使用費的交易的資格。例如，僅僅在特定類型交易時，例如股票交易和無選擇權(quán)交易，或者特定參與者的交易。當然，計算機化交易被編程以免除基于發(fā)行實體標識的任何因素或者因素的組合的任何特定的交易或者特定的類別的交易，交易所自身或者它的規(guī)則，中間人，或者由政府規(guī)定的代理。
如果交易是產(chǎn)生使用費的交易，計算機化交易進入計算使用費，步驟3 06并且用計算的結(jié)果更新數(shù)據(jù)庫，步驟308。計算機化交易然后結(jié)束使用費的計算，步驟310。如下討論的，計算機化交易能以任何方式計算在交易上擁有的使用費，包括但是不限于交易所接收的酬金百分比，象因交易收取的經(jīng)紀人酬金的一部分，象證券從它最后被購入或者賣出以來增加價值的一部分，或者能方便的用于計算因交易而補償給實體的適當?shù)慕痤~的任何其它因素。
可選擇的，計算機化交易可以自動的借記或者貸記交易的參與者的帳戶，并且可以轉(zhuǎn)移使用費到代表實體維護的帳戶。通過授權(quán)計算機化交易在帳戶間轉(zhuǎn)移資金，除了使用費的計算之外，給實體的使用費的支付是自動完成，不需要額外的第三當事人的干預(yù)。本發(fā)明并不限于在這方面，然而，象收取使用費的任何方法是被包括的。
盡管計算機化交易描述和在附圖1公布的交易有關(guān)，計算機化交易還可以適合用在促進許多的其它交易，并且本發(fā)明并不限于設(shè)置計算機化交易以促進任何一個特定的交易。一些其它的交易可以由下面討論的計算機化交易來促進。這些交易同樣并不是徹底的，并且本發(fā)明并不限于在這里描述的特定的交易，但是延續(xù)任何交易導(dǎo)致給發(fā)行實體經(jīng)濟利潤。
下面的交易可以利用參考附圖2-4里描述的任何一種計算機系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)、軟件、或/與算法等等來實現(xiàn)。
直接的交易因包含實體發(fā)行證券的交易而付實體酬金的一個例證性方法的圖表的表示在附圖6中闡明。如附圖6所示，實體10發(fā)行的證券12首先出售給第一參與者14。第一參與者14隨后和第二參與者18一起管理包含實體發(fā)行的證券的交易16。交易的副產(chǎn)品是轉(zhuǎn)移使用費20給實體。雖然在這個方案里導(dǎo)致使用費發(fā)生的例證交易是第二個交易(當證券首先出售給第一當事人時第一個交易發(fā)生)，本發(fā)明并不限于在這個方面，并且隨后的交易同樣的可以是產(chǎn)生使用費的交易。不同的規(guī)定，負擔使用費的交易可以發(fā)生在每一個交易n，n＞1的地方。
實體收取使用費可以由許多方式完成。當股票發(fā)行時，例如，發(fā)行股票的公司需要維護的股東列表。公司可以收取酬金來更新股東列表以列出新的股票擁有者。收取使用費的另一方式是負有合同的義務(wù)，在公司的細則或者條文里，交易的購入或者賣出的當事人必須支付給公司和交易有關(guān)的使用費。對發(fā)行實體來說維護在交易里證券隨后持有者的合同的責任是適當?shù)摹?br> 中間級的交易附圖7舉例說明了兩個參與者和至少一個中間人之間的交易。如附圖7所示，實體10在第一次出售證券給第一參與者14的時候發(fā)行證券12。如附圖6所示，第一參與者14隨后和第二參與者18一起管理包含實體發(fā)行的證券的交易16。然而在這種情況下，一個或者更多的中間人22促進了交易16。中間人的角色可以被被動的，例如通過提供交易發(fā)生的場所，或者可以是主動的，這樣的中間人參與交易。例如，中間人可以是主動的中間人，通過收取來自第一當事人14的出售開價和來自第二當事人18的買入出價，使開價和出價相配以使參與者能夠在互相同意的價格完成交易。本發(fā)明并不限于特定的中間人，主動的或者被動的中間人，或者中間人用來起交易的媒介作用的任何特定的協(xié)議。因此，許多比較復(fù)雜的情況可能被參與者和中間人遇到，本發(fā)明并不限于任何一個特定類型的中間人或者中間人代理交易的形式。本發(fā)明同樣并不限于簡單的中間人，象復(fù)雜的中間人可以包含在特定的交易里。
交易的完成導(dǎo)致了使用費20轉(zhuǎn)移給實體10。如附圖6所示，使用費由第一當事人14或者第二當事人18支付并且可以利用任何有效的方法收取。然而在這種情況下，中間人22的存在可以使從中間人22收取使用費更加方便。例如，中間人22典型地因為它和促進或者代理交易16有關(guān)的服務(wù)而收費。在這種情況下從中間人22收取，中間人另外從交易16中受益，將直接的和可以完成合同。例如，交易可以基于交易16的價值的百分比收取酬金，為它在促進交易16與/或?qū)灰?6起媒介作用的角色的適合酬金，或者基于在交易里交易的證券12的買入價和賣出價之間差額的酬金。交易的角色，在這個實施方案中，可以使交易負有確定應(yīng)歸于實體10的使用費的義務(wù)，可選擇的作為交易自己收取酬金的百分比或者一部分。交易的規(guī)則可以額外的強加其它的義務(wù)于交易，例如支付確定的使用費給實體10的義務(wù)或者收取確定的代表實體10的使用費20的義務(wù)。在超過一個中間人包含在特定的交易里的地方，一個或者更多的使用費可以從一個，一個子集，或者所有的中間人收取。對每個交易N，N＞1，作為伴隨直接交易的使用費是應(yīng)負的。
選擇權(quán)交易選擇權(quán)是一種或者買入或者賣出的專用賬戶或者特定原始利益的價值或者在固定預(yù)購股票價格的證券。多數(shù)的選擇權(quán)有有效期，過期后持有者行使選擇權(quán)的權(quán)利失效。賦予持有者買入原始證券的權(quán)利的選擇權(quán)稱為優(yōu)先購買權(quán)，授予賣出原始證券的權(quán)利的選擇權(quán)稱為股票出售選擇權(quán)。賣出選擇權(quán)的人稱為選擇權(quán)賣方，買入選擇權(quán)的人稱為選擇權(quán)持有者。
在美國，選擇權(quán)由Options Clearing Corporation(“OCC”)支持，OCC還建立了一個系統(tǒng)用于通過一系列管理選擇權(quán)交易的規(guī)則的建立來交易選擇權(quán)。OCC被設(shè)計為所有的選擇權(quán)的履行是在OCC和一組被稱為票據(jù)交換所會員銀行的商行之間的，該商行借記所有的選擇權(quán)持有者和選擇權(quán)賣方的在OCC的他們的帳戶的地位。在這個系統(tǒng)下，為了選擇權(quán)的履行，特別選擇權(quán)的持有者將關(guān)注通過OCC的規(guī)則建立的系統(tǒng)，勝過關(guān)注其它的特別選擇權(quán)的賣方。相似的，選擇權(quán)的賣方必須在OCC系統(tǒng)下履行他們的義務(wù)，且并不使任何的特定的選擇權(quán)的持有者負有義務(wù)。本發(fā)明并不限于發(fā)生在和OCC的規(guī)則相關(guān)的選擇權(quán)的交易。
附圖10舉例說明了幾個發(fā)生在特定的選擇權(quán)范圍的輸入連接上的交易。這些交易里由OCC系統(tǒng)的公布的分級結(jié)構(gòu)并沒有舉例說明以避免困惑。
如附圖10所示，實體發(fā)行證券。隨后，選擇權(quán)賣方40出售實體的證券的選擇權(quán)42。然后選擇權(quán)持有者44購入選擇權(quán)42。出售和購入選擇權(quán)42的行為對于發(fā)行實體10是產(chǎn)生使用費的交易。同樣，象上面所討論的，在OCC的規(guī)則下，選擇權(quán)的賣方40不必須出售選擇權(quán)42給選擇權(quán)的持有者。相反的，出售選擇權(quán)42和購入選擇權(quán)42的行為是不同的交易，相互獨立的14發(fā)生。
隨后，選擇權(quán)持有者44行使選擇權(quán)46，持有選擇權(quán)42直到它終止48，或者參加成交的交易50由此選擇權(quán)持有者44取消他在選擇權(quán)42里的地位。通過選擇權(quán)持有者44的成交的交易50是同一選擇權(quán)42出售的抵消。同樣的，通過選擇權(quán)賣方40的成交的交易50是同一選擇權(quán)42購入的抵消。脫離市場交易，例如贈送選擇權(quán)42或者出售選擇權(quán)42，也可以發(fā)生。
如果選擇權(quán)持有者44決定行使選擇權(quán)，步驟46，選擇權(quán)持有者44或者享有在預(yù)購股票價格上購入/賣出特定數(shù)量的證券的權(quán)利，如果選擇權(quán)42是實際交貨選擇權(quán)；或者選擇權(quán)持有者44享有特定數(shù)量金額的權(quán)利，如果選擇權(quán)44是固定現(xiàn)款選擇權(quán)。
所有這些包含選擇權(quán)42的交易是主要的基于原始的證券。因此，使用費20作為一個或者多個這些和選擇權(quán)有關(guān)的交易的結(jié)果支付給實體10。將導(dǎo)致給實體的使用費的特定的交易或者交易的組合服從于選擇權(quán)42包含的具體條款。例如，這樣構(gòu)造選擇權(quán)42以致于當選擇權(quán)42最初發(fā)行的時候支付選擇權(quán)合同的價格的百分比給實體10?？商鎿Q的，這樣的構(gòu)造選擇權(quán)42以致于預(yù)購股票價格的一部分以使用費20的方式支付給實體10。第三個可供選擇的辦法是選擇權(quán)42的使用費在任何時候選擇權(quán)持有者44或者選擇權(quán)賣方46參加成交的交易50被支付，無論什么時候選擇權(quán)42被終止，或者無論什么時候選擇權(quán)42被行使。實體10也享有使用費20的權(quán)利，任何時候選擇權(quán)賣方40抵消他在選擇權(quán)42里的地位，或者當選擇權(quán)賣方40依照選擇權(quán)42的條款被強制購入或者賣出證券的時候。包含選擇權(quán)42的無論哪個事件或者事件的組合可被用于導(dǎo)致使用費20支付給實體10的產(chǎn)生使用費的交易。計算機化交易，上面所討論的，可以被設(shè)置以促進選擇權(quán)42的交易和為任何一個或者更多的這些可能產(chǎn)生使用費的事件計算使用費20。
互助基金交易在舉例說明的實施方案里，當分享基金時，本發(fā)明還提供了分發(fā)經(jīng)濟利潤給發(fā)行實體，例如互助基金，其擁有的證券是交易包含的。“基金(fund)”，作為在這里使用的術(shù)語，包括一個或者更多證券的任何的持有者，其賣出證券至少部分的以持有的證券的價值來估價或者做基礎(chǔ)。術(shù)語“基金(fund)”因此通常包括互助基金，開放的或者資本額固定的，套期保值基金，和其它的證券通常被和術(shù)語通常的理解一樣從基金派生出的它們的價值。
怎樣操作和資本額固定互助基金有關(guān)的一個范例舉例說明在附圖8里。例如，如附圖8所示，特定的資本額固定的互助基金24可以擁有大量的由復(fù)合實體10a-n發(fā)行的證券12a-n。這些證券a-n可以從最初的證券出售中獲得或者從交易的參與者獲得，例如上面描述的那些。
互助基金證券26，特別的代表總互助基金的一部分24，在最初的證券出售時被隨意的賣給公眾或者公眾的子段。因為互助基金是資本額固定的，意味著只有限定數(shù)量的互助基金證券26被發(fā)行，互助基金證券26的市場可以獨立于互助基金24而發(fā)展。因此，最初出售證券之后，互助基金證券26象任何其它證券一樣被包含在交易里。然而，包含互助基金證券26的交易可以被認為互助基金24擁有的每個證券12a-n的一部分的交易，因為互助基金的主要資產(chǎn)是證券12a-n。因此，使用費20a-n因包含互助基金證券26的交易而支付給實體10a-n。使用費20還在互助基金證券26被最初賣出的時候支付給實體10a-n，也就是在第一次互助基金證券出售時。同樣的，互助基金證券26的交易是給互助基金自身的產(chǎn)生使用費的交易，因此享有互助基金從互助基金凈值交易包含的參與者和/或者中間人那里收取使用費的權(quán)利。在這種情況下，應(yīng)歸于實體10a-n的使用費和應(yīng)歸于互助基金24的使用費被分別的計算和分別的支付，或者共同地計算支付給互助基金來分發(fā)給實體10a-n或者給第三當事人來分發(fā)給實體10a-n和互助基金24。本發(fā)明并不限于特別的計算和分發(fā)使用費的方法。為了簡明性和避免困惑，僅僅跟隨實體10a-n的使用費在附圖8中舉例說明了。然后使用費至少部分地分發(fā)給互助基金擁有的股票的發(fā)行實體。
對于開放的互助基金，例如附圖9舉例說明的互助基金24，基本的設(shè)置是相同的除了互助基金24不限制它能夠出售的互助基金證券的數(shù)量。因此，互助基金證券26的二級市場將特別不能發(fā)展。相反地，互助基金證券26被直接地從互助基金24購入和買回。在計算周期成交時互助基金24的財產(chǎn)凈價值，特別是在結(jié)帳的時候，由已發(fā)行的互助基金證券26的數(shù)量劃分，表示每個互助基金證券26的每股價格。
在這個方案里，每次互助基金24出售互助基金證券26，銷售組成了最初的銷售證券。因此，這些銷售將不能導(dǎo)致給互助基金24的使用費的產(chǎn)生。然而，10a-n互助基金證券的銷售是最初的證券12a-n的第二次或者第N次交易，在其中使用費應(yīng)歸于發(fā)行實體。
當資本額固定的互助基金24或者開發(fā)的互助基金24出賣互助基金證券26時，銷售組成了證券10a-n的交易，因為互助基金24的大多數(shù)資產(chǎn)由證券12a-n組成。因此，發(fā)行證券12a-n的實體將因為銷售而享有接收使用費的權(quán)利。同樣的，當資本額固定的互助基金24的互助基金證券26在二級市場交易時，或者在相關(guān)的不常發(fā)生的情況下開放的互助基金24的互助基金股票26在二級市場交易，包含這些股票26的交易包括雙方的互助基金證券26的交易，因此可能授權(quán)互助基金24收取使用費，證券12a-n的交易也組成互助基金24的凈資產(chǎn)。因此，倒不如實體10a-n可能享有接收這些出售證券的使用費的權(quán)利。
有很多計算轉(zhuǎn)移給實體10a-n作為包含互助基金證券26的交易的結(jié)果的使用費20a-n的數(shù)量的方法。例如，給任何特定實體10a-n的經(jīng)濟利潤能夠被計算為總使用費的百分比來支付?？偸褂觅M的百分比，反過來，可以基于任何的合理的算法，例如實體發(fā)行的和基金的價值劃分的基金擁有的證券的總價值，實體發(fā)行的和基金的價值劃分的基金擁有的證券的總數(shù)量，和互助基金的價值的全部增量比較同樣的可歸于證券的基金的價值總增量的百分比，或者任何其它的方法。作為參與者之間的直接的或者中間級的交易，轉(zhuǎn)移經(jīng)濟利潤給實體的頻率可以依賴這些相同的因素改變。
給實體的使用費可以作為互助基金承擔的負載的一部分被收取，可以從互助基金因管理互助基金而收取的酬金里收取，或者可以從任何其它的互助基金收入來源收取。可選擇的，應(yīng)歸于實體的使用費可以作為由于發(fā)行的互助基金證券26的二級交易而支付給互助基金的使用費的一部分收取。
計算機化交易，如上面所討論的，可以被設(shè)置以實現(xiàn)互助基金證券26的交易和當交易包含互助基金證券26的時候計算應(yīng)歸于發(fā)行實體10a-n和互助基金24它們自己的使用費支付20a-n。
引起產(chǎn)生和轉(zhuǎn)移經(jīng)濟利潤給實體的證券的標準轉(zhuǎn)移的另一個變化包含簡單的經(jīng)紀人費用或者投資集團從一個客戶到另一個客戶的經(jīng)濟實體轉(zhuǎn)移的所有權(quán)。在這種情況下，顧客之間所有權(quán)的轉(zhuǎn)移可以作為從買方到賣方的轉(zhuǎn)移處理，上面所討論的，即使公司的所有權(quán)記錄不改變。
已經(jīng)這樣描述至少一個例證性的本發(fā)明的實施方案，各種改變，修正和改進將很容易地被那些本領(lǐng)域的技術(shù)人員想到。這樣的改變，修正和改進用在本發(fā)明的精神和范圍內(nèi)。因此，上述的說明僅僅作為例子并且沒有打算作為限制。
權(quán)利要求
1.一種在實體里轉(zhuǎn)移證券的方法，此方法包括的步驟有由第一當事人和第二當事人完成的證券的交易，第一當事人和第二當事人與實體不同；并且在交易中支付使用費給實體。
2.根據(jù)權(quán)利要求1的方法，其中在交易中支付使用費的步驟由第一當事人和第二當事人(交易)中的至少一個來完成。
3.一種在實體里轉(zhuǎn)移證券的方法，包括完成在第一個價格賣出證券的第一當事人和在不同于第一個價格的第二個價格買入證券的第二當事人之間的交易；并且轉(zhuǎn)移至少一部分第二個價格和第一個價格之間的差價給實體；其中實體不參與完成交易的步驟。
4.一種管理實體發(fā)行的證券交易的方法，包括的步驟有完成從第一當事人到第二當事人的證券的交易，所述的第一當事人和第二當事人是不同的當事人，所述的第一當事人和所述的第二當事人不同于所述的實體；并且提供使用費給實體作為交易的結(jié)果；其中實體不參與完成交易的步驟。
5.一種促進買入實體發(fā)行證券的方法，包括的步驟有促進與證券的交易有關(guān)的從第一當事人到第二當事人的最初金額的支付；并且促進第一當事人和第二當事人之中至少一個因為證券的交易而支付給實體的使用費；其中實體不參與促進第二金額的支付。
6.一種由有第一個客戶的當事人轉(zhuǎn)移實體發(fā)行的證券的方法，包括的步驟有由當事人從第一個客戶那里獲得要求當事人至少買進證券或者賣出證券指令；執(zhí)行代表當事人的指令；并且在執(zhí)行指令時由當事人支付給實體使用費；其中的當事人不是實體。
7.一種轉(zhuǎn)移互助基金擁有的發(fā)行實體的證券的方法，包括通過互助基金購入所述的證券；分攤互助基金以決定證券所代表的互助基金的價值；通過第一個參與者購入互助基金的股份；轉(zhuǎn)移給和買入步驟相關(guān)的實體，使用費至少部分地由分攤互助基金的步驟決定。
8.一種構(gòu)成實體發(fā)行的證券的銷售額的方法，包括由第一當事人出售給第二當事人的證券，第一和第二當事人都是與發(fā)行實體不同的實體；并且在銷售證券時支付使用費給發(fā)行證券的實體。
9.一種交易實體發(fā)行的證券的計算機實現(xiàn)方法，包括的步驟有從第一當事人接收第一條指令買入至少一種所述的證券；從第二當事人接收第二條指令賣出至少一種所述的證券；使第一條指令和第二條指令相配來執(zhí)行所述證券的交易；并且其中第一當事人和第二當事人與實體不同。
10.根據(jù)權(quán)利要求9的方法，更進一步包括在計算要支付給實體使用費前決定是否交易是產(chǎn)生使用費的交易。
11.根據(jù)權(quán)利要求9的方法，其中使用費至少是百分比的由交易發(fā)生的交易所接收的酬金，一部分酬金由中間人收取，一部分從最后一次被購入或者售出以后增加證券價值。
12.根據(jù)權(quán)利要求11的方法，其中中間人至少是準備買賣未上市股票的經(jīng)紀人或者經(jīng)紀人。
13.根據(jù)權(quán)利要求9的方法，更進一步包括自動支付使用費給實體的步驟。
14.根據(jù)權(quán)利要求9的方法，更進一步包括記入代表實體的帳戶的借方來收取使用費。
15.根據(jù)權(quán)利要求14的方法，更進一步包括轉(zhuǎn)移使用費給代表實體維持的帳戶。
16.一種用在與發(fā)行實體不同的當事人證券交易的計算機化交易，有至少一個中央處理單元(CPU)，至少一個內(nèi)存儲器設(shè)備儲存其中的一組由至少一個CPU執(zhí)行的交易指令，這組交易指令提供了當這樣執(zhí)行時，至少一個用戶有管理當事人之間交易的能力，這組交易指令包括第一組指令構(gòu)成和安排完成發(fā)行實體所發(fā)行的證券的交易；并且第二組指令構(gòu)成和安排計算因為交易而應(yīng)歸于發(fā)行實體的使用費。
17.一種包括軟件的儲存媒介，當在計算系統(tǒng)上執(zhí)行時，完成交易證券的方法，這個方法包括的步驟有完成第一當事人和第二當事人之間的由發(fā)行實體發(fā)行的證券的交易，第一和第二當事人與發(fā)行實體不同；并且確定因交易而支付給發(fā)行實體的使用費。
18.一種用于交易證券過程的計算機系統(tǒng)，包括完成與發(fā)行實體不同的當事人之間的發(fā)行實體所發(fā)行的證券交易的裝置；并且確定因交易而支付給發(fā)行實體的使用費的裝置。
19.一種由如下步驟計算的使用費確定在與發(fā)行實體不同的參與者之間發(fā)行實體所發(fā)行的證券交易的發(fā)生；并且確定支付給發(fā)行實體使用費作為交易發(fā)生的結(jié)果。
20.一種用于交易證券過程的計算機系統(tǒng)，包括計算機有至少一個中央處理單元，操作系統(tǒng)，和至少一個內(nèi)存儲器設(shè)備儲存其中的一組由至少一個CPU執(zhí)行的交易指令，這組交易指令提供了當這樣執(zhí)行時，至少一個用戶有管理與發(fā)行實體不同的當事人間交易的能力，這組交易指令包括構(gòu)造和安排一組指令接收從與交易包含的證券涉及的實體不同的當事人輸入；構(gòu)造和安排一組指令促進參與者間的交易；并且構(gòu)造和安排一組指令計算由于交易而應(yīng)歸于交易里包含的證券的發(fā)行實體的使用費。
21.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置在計算機上自主的運行來使交易的發(fā)生能夠沒有人為干預(yù)。
22.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置需要至少操作人員的干預(yù)和核算至少交易所經(jīng)銷證券的一部分。
23.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置使得匿名的當事人之間的交易能夠發(fā)生。
24.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置以確定交易的至少一個當事人的客戶資信等級和財務(wù)級別中的至少一個。
25.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，更進一步包括設(shè)置和安排把計算機連接到廣域網(wǎng)的通信單元。
26.根據(jù)權(quán)利要求25的計算機系統(tǒng)，其中設(shè)置和安排此通信單元經(jīng)由廣域網(wǎng)連接到大多數(shù)的用戶的計算機終端。
27.根據(jù)權(quán)利要求25的計算機系統(tǒng)，其中廣域網(wǎng)包括在用戶的計算機終端和計算機之間的多個專用的連接。
28.根據(jù)權(quán)利要求25的計算機系統(tǒng)，其中廣域網(wǎng)包括公共網(wǎng)。
29.根據(jù)權(quán)利要求25的計算機系統(tǒng)，其中通過廣域網(wǎng)的通信使用了加密算法進行加密。
30.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中內(nèi)存系統(tǒng)至少包括隨機存取內(nèi)存儲器、只讀內(nèi)存儲器和數(shù)據(jù)庫中的一個。
31.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，更進一步包括連接到計算機和設(shè)置以提供信息給用戶的輸出設(shè)備。
32.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，更進一步包括連接到計算機和設(shè)置以使用戶能夠輸入信息到主單元的輸入設(shè)備。
33.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置以在至少一個交易的完成和協(xié)調(diào)買入、賣出命令來使買入、賣出相配并計算要支付給發(fā)行實體的使用費。
34.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置以促進每周七天、每天24小時的交易。
35.根據(jù)權(quán)利要求20的計算機系統(tǒng)，其中這組交易指令被設(shè)置以促進限制規(guī)定了交易時間的交易。
36.一種設(shè)置用來在與實體不同的參與者之間至少一個實體發(fā)行的證券交易中起媒介作用的交易，包括第一組涉及管理發(fā)行證券集團的銀行或證券行之間的證券交易協(xié)議的規(guī)則；第二組涉及支付使用費給交易包含的證券的發(fā)行實體的規(guī)則。
37.根據(jù)權(quán)利要求36的交易，更進一步包括涉及在證券交易上因管理證券交易而支付交易酬金的第三組規(guī)則。
38.根據(jù)權(quán)利要求36的交易，更進一步包括編寫至少一個計算機程序來完成第一組規(guī)則和第二組規(guī)則中的至少一個。
39.計算機化的證券交易，包括編制計算機程序來完成涉及到在與股票的發(fā)行實體不同的當事人之間的在股票交易上中管理證券協(xié)議的第一組證券交易規(guī)則；編制計算機程序來完成涉及支付證券交易包含的證券的發(fā)行實體使用費的第二組股票交易規(guī)則。
40.一組在交易中管理證券的規(guī)則，所述這組規(guī)則包括涉及管理與證券發(fā)行實體不同的當事人之間的證券交易協(xié)議的規(guī)則；和涉及支付交易中所含證券的發(fā)行實體使用費的規(guī)則。
41.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券包括實體里的投票權(quán)。
42.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券代表實體里的欠息。
43.根據(jù)權(quán)利要求42的方法，其中證券包括實體發(fā)行的票據(jù)。
44.根據(jù)權(quán)利要求42的方法，其中證券包括實體發(fā)行的公債。
45.根據(jù)權(quán)利要求42的方法，其中證券包括實體發(fā)行的債券。
46.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券代表實體的股東權(quán)益的利息。
47.根據(jù)權(quán)利要求46的方法，其中證券是實體發(fā)行的股票。
48.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券包括實體發(fā)行的息票或者參與分享利潤的契約和石油、煤氣、礦物使用費或者租約以上至少其一。
49.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中實體發(fā)行的證券包括擔保信托票據(jù)或者捐款，可轉(zhuǎn)移的股票，投資契約，選舉信托票據(jù)，存款票據(jù)中至少其中之一。
50.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券包括實體發(fā)行證券中的選擇權(quán)。
51.根據(jù)權(quán)利要求50的方法，其中選擇權(quán)包括股票出售選擇權(quán)。
52.根據(jù)權(quán)利要求50的方法，其中選擇權(quán)包括購買選擇權(quán)。
53.根據(jù)權(quán)利要求50的方法，其中選擇權(quán)包括股票買賣選擇權(quán)。
54.根據(jù)權(quán)利要求50的方法，其中選擇權(quán)包括在存款單、證券群或者有價證券行市指數(shù)上至少其中之一的特權(quán)。
55.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券是可兌換的證券，帶或者不帶報酬，進入這樣的證券，或者帶有認購或者購入這樣的證券的保證或者權(quán)利。
56.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券包括息票或者參加，對于短期的或者臨時的證書、收據(jù)，認購或者買入實體發(fā)行的證券的保證或者權(quán)利。
57.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由公司發(fā)行。
58.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由合營公司發(fā)行。
59.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由有限責任公司發(fā)行。
60.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由有限責任合營公司發(fā)行。
61.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由信托公司發(fā)行。
62.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由勞動集團發(fā)行。
63.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由協(xié)會發(fā)行。
64.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由互助基金發(fā)行。
65.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券由有財產(chǎn)的或者有提供商品或服務(wù)的能力的個體或者一群個體中的至少一個來發(fā)行。
66.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中使用費是衡量發(fā)行實體經(jīng)濟效益的標準。
67.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中證券使用費是衡量交易包含的其他當事人或者中間人中至少一個經(jīng)濟虧損的標準。
68.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括賣方贏利的百分比。
69.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中代理費包括同一證券包含的先前交易中證券價值增加的百分比。
70.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括交易中包含的證券價值的百分比。
71.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括交易中包含的證券數(shù)量的百分比。
72.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括證券自身的一部分。
73.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括購買其它證券的權(quán)利。
74.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括酬金。
75.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括代理費。
76.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括售價和出價之間的一部分差價。
77.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括應(yīng)歸于交易發(fā)生所在的交易所的一部分酬金。
78.根據(jù)權(quán)利要求67的方法，其中使用費包括應(yīng)歸于中間人的一部分酬金。
79.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中支付給發(fā)行實體的使用費由于每個交易而應(yīng)歸于實體。
80.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中支付給發(fā)行實體的使用費由于每個預(yù)定數(shù)量的交易而應(yīng)歸于實體。
81.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中支付給發(fā)行實體的使用費由于一組交易而應(yīng)歸于實體。
82.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中支付給發(fā)行實體的使用費由于隨機選擇的交易而應(yīng)歸于實體。
83.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中支付給發(fā)行實體的使用費由于包含僅僅實體發(fā)行的特定證券的交易而應(yīng)歸于實體。
84.根據(jù)權(quán)利要求1，4-9，16-20，36，39，或者40中一個的方法，其中支付給發(fā)行實體的使用費僅僅由于特定類型的交易而應(yīng)歸于實體。
85.根據(jù)權(quán)利要求84的方法，其中交易包含證券的全部股權(quán)的轉(zhuǎn)移。
86.根據(jù)權(quán)利要求84的方法，其中交易包含證券的部分股權(quán)的轉(zhuǎn)移。
87.根據(jù)權(quán)利要求84的方法，其中交易包含和證券相關(guān)聯(lián)的選舉權(quán)的轉(zhuǎn)移。
88.根據(jù)權(quán)利要求84的方法，其中交易包含證券的選擇權(quán)。
89.根據(jù)權(quán)利要求88方法，其中交易是購入選擇權(quán)。
90.根據(jù)權(quán)利要求88方法，其中交易是選擇權(quán)里收市交易。
91.根據(jù)權(quán)利要求88方法，其中交易被認為在選擇權(quán)終止時發(fā)生。
92.根據(jù)權(quán)利要求88方法，其中交易被認為在選擇權(quán)行使時發(fā)生。
全文摘要
每當在交易里包含了實體所發(fā)行的證券的時候，管理證券交易的方法提供給發(fā)行實體的經(jīng)濟利潤。例如，每當股票交易所里的第三當事人之間交易股票的時候，發(fā)行股票的實體可以接收使用費。組成計算機化交易的計算機系統(tǒng)或者在計算機系統(tǒng)上面運行的計算機程序被提供來以使證券能夠交易和計算交易因包含的實體發(fā)行的證券而應(yīng)支付給發(fā)行實體的使用費。使用費可以表現(xiàn)為衡量發(fā)行實體的經(jīng)濟利潤的標準的形式或者衡量在交易里包含的一個其他的當事人或者中間人的經(jīng)濟損失的標準的形式。例如，此價值可以包括賣方盈利的百分比，在交易里包含的證券價值的百分比，在交易里包含的證券數(shù)量的百分比，證券自身的一部分，購買其它股票的權(quán)利，直接的酬金，代理費，賣出價和買入價之間的差額的一部分，應(yīng)歸于交易發(fā)生的交易所的酬金的一部分，應(yīng)歸于中間人的酬金的一部分，或者其它的價值標準。使用費由于每個交易、每個預(yù)定數(shù)量的交易、不同的交易組或者子集、隨機選擇的交易、包含僅僅特定證券的交易或者任何的其它交易子集而應(yīng)歸于實體。
文檔編號G06F17/00GK1415100SQ00817883
公開日2003年4月30日 申請日期2000年10月27日 優(yōu)先權(quán)日1999年10月29日
發(fā)明者杰克鮑·沃赫斯丹特 申請人:杰克鮑·沃赫斯丹特